报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，涵盖国内外市场表现、政策动态、行业发展趋势等内容，为投资者提供投资建议与风险提示，助力把握市场结构性机会，兼顾防御与成长 [5][8]。 财经要闻 - 证监会修改《证券发行与承销管理办法》，增加优先配售对象，明确分类配售规定，禁止限售期出借股份 [5][8] - 国务院国资委将对整车央企战略性重组，打造世界一流汽车集团 [5][8] - 美国 2 月核心 PCE 物价指数同比涨 2.8%，引发通胀与滞胀担忧，交易员押注 7 月降息 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 近期 A 股市场震荡，不同行业领涨，如汽车传媒、半导体等，市盈率处于近三年中位数，成交金额在中位数区域上方 [8][9] - 两会后政策预期强化，货币政策转向“适度宽松”，3 - 4 月需警惕高估值板块业绩风险，关注周期股修复机会 [8][9] - 外资短期避险，中长期乐观，市场进入风格再平衡，未来有望科技领涨、红利防御、消费复苏 [8][9] 宏观点评 - 2025 年 1 - 2 月全国规模以上工业增加值同比增 5.9%，社会消费品零售总额同比增 4.0%，固定资产投资同比增 4.1%，货物贸易进出口总值同比降 1.2%，内需有望成经济增长重要力量 [13] - 同期河南省规模以上工业增加值同比增 9.1%，社会消费品零售总额同比增 6.8%，固定资产投资同比增 7.2%，房地产开发投资同比降 7.5%，经济有望稳步向好 [14] 行业公司 新材料行业 - 3 月新材料指数涨 1.67%，跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点，基本金属价格普涨，半导体销售额同比增长 [16] - 1 - 2 月超硬材料及其制品出口额同比下降，3 月稀有气体价格环比小幅下降 [17] - 维持行业“强于大市”评级，新材料未来将持续发展，国内板块或迎景气周期 [18] 光芯片行业 - 全球算力规模预计未来五年超 50%速度增长，我国云厂商资本开支创新高，光芯片需求持续增长 [19][20] - 光芯片是 AI 服务器数据传输核心组件，2023 - 2027 年全球光芯片市场年复合增长率达 14.86%，国产替代加速 [20] - 河南省支持算力产业，发展光芯片，仕佳光子形成完整产业链，为芯片突围贡献力量 [20][21] 航空航天及卫星应用行业 - 我国航空航天及卫星应用产业链完善，呈现军工央企带头、军民融合等特点，形成六大产业聚集区 [22] - 河南有发展该产业的基础和优势，构建产业布局，细分领域有骨干企业，多颗遥感卫星发挥作用 [23][24] 机械行业 - 3 月中信机械板块涨 3.27%，跑赢沪深 300 指数 2.52 个百分点，起重运输等设备涨幅靠前 [24] - 建议 4 月配置传统工程机械、高铁设备等龙头，关注人形机器人及风电光伏抢装行情 [25] 光伏行业 - 3 月光伏板块震荡盘整，个股分化，政策刺激抢装，企业开工率或回升，产业链下游价格短期反弹 [26][27][28] - 建议中期关注主辅材领域头部企业 [29] 电力及公用事业行业 - 3 月电力及公用事业指数涨 3.57%，跑赢沪深 300 指数 2.48 个百分点 [30] - 2025 年前两月用电量微增，发电量同比降 1.3%，风电增速加快，煤炭量增价跌，天然气生产稳、进口降 [30][31][32] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [34] 券商行业 - 2 月券商指数反弹，跑赢沪深 300 指数 0.31 个百分点，经营业绩受权益、固收、成交量等因素影响 [35] - 预计 3 月自营业务收益小幅波动，经纪、两融、投行业务有不同表现，整体业绩环比波动收敛 [36] - 建议关注头部、低估值、财富管理及权益敞口大的券商 [37] 汽车行业 - 截至 3 月 24 日，汽车行业指数涨 2.99%，跑赢沪深 300 指数 1.84 个百分点 [38] - 2 月汽车产销同比大增，出口增长，自主品牌乘用车占比提升，商用车回暖，新能源产销快速增长 [38][39] - 维持“强于大市”评级，关注比亚迪、车企销量、补贴政策及客车板块 [40] 农林牧渔行业 - 2 月农林牧渔指数涨 0.48%，跑输沪深 300 指数 1.43 个百分点，水产加工板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前 [41] - 2 月生猪、白羽鸡价格偏弱，宠物食品 2 月出口数量同比增 19.97%，1 - 2 月累计出口金额同比增 7.82% [41][42] 有机硅行业 - 我国是全球有机硅主要生产基地，扩产周期近尾声，未来供给压力有望缓解 [43][44] - 下游需求增长，供需格局有望改善，建议关注相关企业 [44] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 近期多只股票有限售股解禁，如广合科技、烽火电子等，解禁日期集中在 2025 年 3 月 31 日 - 4 月 2 日 [46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 3 月 28 日，卧龙电驱、杭钢股份等为 A 股十大活跃个股，有不同成交金额与涨跌幅 [48][49]