报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 泰格医药2024年年报业绩低于预期，全年营收66.03亿元（YOY -10.58%），归母净利润4.05亿元（YOY -79.99%），扣非归母净利润8.55亿元（YOY -42.13%） [1] - 毛利率同比下滑，公允价值负面影响大，主营业务毛利率同比降4.91pp至33.27%，金融资产公允价值及出售收益大幅减少影响归母净利润 [2] - 全年订单维持增长，24年净新签订单同比增7.3%至84.2亿元，累计待执行合同金额同比增12.1%至157.8亿元，公司积极转型智能化 [3] - 下调25 - 26年归母净利润预测为12.00/14.52亿元（分别下调27.8%/32.6%），新增27年归母净利润预测为18.08亿元，对应25 - 27年PE为37/31/25倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 营收方面，2023 - 2027E分别为73.84亿、66.03亿、72.30亿、81.27亿、92.98亿元，增长率分别为4.21%、 - 10.58%、9.49%、12.41%、14.40% [8] - 净利润方面，2023 - 2027E分别为20.25亿、4.05亿、12.00亿、14.52亿、18.08亿元，增长率分别为0.91%、 - 79.99%、196.24%、20.95%、24.53% [8] - EPS（元）2023 - 2027E分别为2.32、0.47、1.39、1.68、2.09 [8] - ROE（归属母公司，摊薄）2023 - 2027E分别为9.63%、1.96%、5.55%、6.40%、7.53% [8] - P/E 2023 - 2027E分别为22、110、37、31、25 [8] - P/B 2023 - 2027E均为2 [8] 利润表 - 营业收入、营业成本等各项指标在2023 - 2027E有相应数据及变化 [9] 现金流量表 - 经营、投资、融资活动现金流及净现金流在2023 - 2027E有相应数据及变化 [9] 资产负债表 - 总资产、负债、股东权益等各项指标在2023 - 2027E有相应数据及变化 [10] 盈利能力 - 毛利率、EBITDA率等指标在2023 - 2027E有相应数据及变化 [11] 偿债能力 - 资产负债率、流动比率等指标在2023 - 2024及2025E - 2027E有相应数据及变化 [11] 费用率 - 销售、管理等费用率及所得税率在2023 - 2027E有相应数据及变化 [12] 每股指标 - 每股红利、每股经营现金流等指标在2023 - 2027E有相应数据及变化 [12] 估值指标 - PE、PB等指标在2023 - 2027E有相应数据及变化 [12]