报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年恒铭达业绩高增，消费电子与华阳通业务双轮驱动业绩持续兑现，大客户模切市场空间广阔，华阳通服务器业务受益AI发展大势，充电桩、储能等业务放量在即，预计2025 - 2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元，给予2025年22倍市盈率，目标股价60元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为24.86亿、41.3亿、56.05亿、71.52亿元，同比增速分别为36.7%、66.1%、35.7%、27.6%；归母净利润分别为4.57亿、7亿、9.38亿、12.23亿元，同比增速分别为62.4%、53.2%、34.1%、30.3%；每股盈利分别为1.78元、2.73元、3.66元、4.77元；市盈率分别为21倍、14倍、10倍、8倍；市净率分别为3.1倍、2.6倍、2.2倍、1.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本25,621.38万股，已上市流通股19,240.56万股，总市值97.44亿元，流通市值73.17亿元，资产负债率19.92%，每股净资产12.33元，12个月内最高/最低价为41.03/26.05元 [3] 市场表现对比图 - 展示了2024年4月1日至2025年3月28日恒铭达与沪深300的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 包含《恒铭达（002947）2024年业绩预告点评》《恒铭达（002947）2024年三季报点评》《恒铭达（002947）2024年前三季度业绩预告点评》等 [6] 2024年年报情况 - 2024年实现营收24.86亿元（YOY +36.74%），归母净利润4.57亿元（YOY +62.36%），扣非归母净利润4.49亿元（YOY +67.95%）；单Q4实现营收7.87亿元（YOY +28.27%），归母净利润1.46亿元（YOY +69.28%），扣非归母净利润1.45亿元（YOY +68.93%） [6] 业务分析 - 2024年精密柔性结构件（消费电子）实现营收20.59亿元（YOY +35.06%），精密金属件（华阳通）实现营收3.9亿元（YOY +50.35%），带动营收增长，利润端受益于营收增长、毛利率提升、费用率改善等因素 [6] - 大客户24年发布Apple Intelligence加速AI终端布局，叠加折叠屏预期，有望驱动新一轮成长周期，公司十余年布局模切业务进入收获期 [6] - 华阳通为华为合格供应商，服务器等硬件迎来发展，公司与国内头部客户合作，从数通领域拓展至充电桩/服务器/储能等业务领域 [6] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润为7/9.38/12.23亿元，参考可比公司，给予公司2025年22倍市盈率，目标股价60元，维持“强推”评级 [6] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为271百万、316百万、543百万、1104百万元等 [7]