报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年道通科技营收和利润实现增长，新能源业务快速发展，AI赋能打造多维优势 [1] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，考虑出海践行高端化路线及AI赋能，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月28日公司发布2024年年报，全年实现营业收入39.32亿元，同比增长20.95%；归母净利润6.41亿元，同比增长257.59%；扣非后净利润5.41亿元，同比增长47.42%；经营性现金流净额7.48亿元，同比增长72.22% [1] 数智维修业务 - 2024年数智维修业务实现营业收入30.18亿元，同比增长13.93%，其中汽车综合诊断产品收入12.67亿元，TPMS系列产品收入7.06亿元、同比增长32.55%，ADAS标定产品收入3.90亿元、同比增长26.98%，软件升级服务收入4.46亿元、同比增长24.20% [2] - AI基因赋能维修业务，公司将打造故障分析、诊断、全场景Agents，向汽车诊断AaaS全面转型 [2] 数智能源业务 - 2024年该业务实现营业收入8.67亿元，同比大幅增长约53%，营收占比突破22%，客户群体涵盖多个领域，核心客户近100家 [3] - 坚定产品和客户高端化，聚焦海外市场，在欧洲签约多家大客户并与能源公司建立战略合作，在北美家用充电桩市场打破头部品牌垄断，线上销售数万台 [3] - 前瞻性布局海外工厂，在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地 [3] 空地一体解决方案 - 推出空地一体集群智慧解决方案，整合系列AI PaaS平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件，满足不同客户需求 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营收48.1、59.9和75.0亿元，同比变化+22.4%、+24.4%和+25.3%；实现归母净利润8.0、9.8、12.3亿元，同比变化+24.0%、+23.0%和+25.2% [4] - 当前股价对应2025 - 2027年市盈率分别为25、20、16倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,932|4,811|5,988|7,500| |增长率（%）|20.9|22.4|24.4|25.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|641|795|978|1,225| |增长率（%）|257.6|24.0|23.0|25.2| |每股收益（元）|1.42|1.76|2.16|2.71| |PE|31|25|20|16| |PB|5.5|5.0|4.4|3.9| [5] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,932|4,811|5,988|7,500| |管理费用|324|385|479|600| |投资收益|89|96|108|120| |净利润|560|695|855|1,071| |其他流动资产|299|317|336|361| |非流动资产合计|2,063|2,109|2,090|2,189| |资产合计|6,308|6,876|7,507|8,347| [9] 利润表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,932|4,811|5,988|7,500| |营业成本|1,757|2,186|2,743|3,448| |营业税金及附加|22|27|33|42| |销售费用|559|674|838|1,050| |管理费用|324|385|479|600| |研发费用|636|770|958|1,200| |EBIT|590|834|1,005|1,234| |财务费用|22|50|46|46| |资产减值损失|-93|-79|-83|-79| |投资收益|89|96|108|120| |营业利润|648|801|983|1,229| |营业外收支|-11|-11|-11|-11| |利润总额|637|790|972|1,217| |所得税|77|95|117|147| |净利润|560|695|855|1,071| |归属于母公司净利润|641|795|978|1,225| |EBITDA|767|1,024|1,213|1,464| |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |营业收入增长率|20.95|22.36|24.45|25.25| |EBIT增长率|35.57|41.46|20.45|22.85| |净利润增长率|257.59|24.01|23.02|25.24| |毛利率|55.31|54.56|54.19|54.02| |净利润率|16.30|16.52|16.33|16.33| |总资产收益率ROA|10.16|11.56|13.02|14.67| |净资产收益率ROE|18.01|20.03|21.88|23.98| |流动比率|3.18|2.99|2.93|2.79| |速动比率|2.07|1.99|1.87|1.74| |现金比率|1.37|1.33|1.16|0.99| |资产负债率（%）|45.74|45.71|45.24|44.95| |应收账款周转天数|80.45|75.00|75.00|75.00| |存货周转天数|239.11|220.00|220.00|210.00| |总资产周转率|0.66|0.73|0.83|0.95| |每股指标（元）|2024A|2025E|2026E|2027E| |每股收益|1.42|1.76|2.16|2.71| |每股净资产|7.87|8.78|9.89|11.30| |每股经营现金流|1.65|1.98|1.48|2.02| |每股股利|0.90|1.06|1.30|1.63| |估值分析|2024A|2025E|2026E|2027E| |PE|31|25|20|16| |PB|5.5|5.0|4.4|3.9| |EV/EBITDA|24.87|18.64|15.73|13.04| |股息收益率（%）|2.07|2.42|2.98|3.73| [10] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|560|695|855|1,071| |折旧和摊销|178|190|209|229| |营运资金变动|-34|-78|-479|-461| |经营活动现金流|748|895|670|912| |资本开支|-148|-189|-201|-220| |投资|9|-58|0|0| |投资活动现金流|-206|-151|-94|-220| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|200|0|0|0| |筹资活动现金流|-329|-456|-548|-658| |现金净流量|236|288|28|33| [10]