报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024 年道通科技营收 39.32 亿元，同比增长 20.95%；归母净利润 6.41 亿元，同比增长 257.59%；扣非后净利润 5.41 亿元，同比增长 47.42%；经营性现金流净额 7.48 亿元，同比增长 72.22% [1] - 预计 2025 - 2027 年营收 48.1、59.9 和 75.0 亿元，同比变化 +22.4%、+24.4% 和 +25.3%；归母净利润 8.0、9.8、12.3 亿元，同比变化 +24.0%、+23.0% 和 +25.2% [4] - 考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平，AI 赋能带来新的成长空间，维持“推荐”评级 [4] 各业务情况总结 数智维修业务 - 2024 年实现营业收入 30.18 亿元，同比增长 13.93% [2] - 汽车综合诊断产品收入 12.67 亿元；TPMS 系列产品收入 7.06 亿元，同比增长 32.55%；ADAS 标定产品收入 3.90 亿元，同比增长 26.98%；软件升级服务收入 4.46 亿元，同比增长 24.20% [2] - AI 基因赋能，将打造故障分析 Agents、故障诊断 Agents、全场景 Agents，向汽车诊断 AaaS 全面转型 [2] 数智能源业务 - 2024 年实现营业收入 8.67 亿元，同比大幅增长约 53%，营收占比突破 22% [3] - 客户群体涵盖多个领域，核心客户近 100 家 [3] - 坚定产品和客户高端化，聚焦海外市场，在欧洲签约多家大客户，与国际知名能源公司建立战略伙伴关系；在北美家用充电桩市场打破头部品牌垄断 [3] - 已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立三大生产基地 [3] 空地一体解决方案 - 推出空地一体集群智慧解决方案，整合系列 AI PaaS 平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵 [3] - 涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件，满足不同领域不同客户差异化需求 [3] 盈利预测与财务指标总结 成长能力 - 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 20.95%、22.36%、24.45%、25.25%；EBIT 增长率分别为 35.57%、41.46%、20.45%、22.85%；净利润增长率分别为 257.59%、24.01%、23.02%、25.24% [10] 盈利能力 - 2024 - 2027 年毛利率分别为 55.31%、54.56%、54.19%、54.02%；净利润率分别为 16.30%、16.52%、16.33%、16.33%；总资产收益率 ROA 分别为 10.16%、11.56%、13.02%、14.67%；净资产收益率 ROE 分别为 18.01%、20.03%、21.88%、23.98% [10] 偿债能力 - 2024 - 2027 年流动比率分别为 3.18、2.99、2.93、2.79；速动比率分别为 2.07、1.99、1.87、1.74；现金比率分别为 1.37、1.33、1.16、0.99；资产负债率分别为 45.74%、45.71%、45.24%、44.95% [10] 经营效率 - 2024 - 2027 年应收账款周转天数分别为 80.45、75.00、75.00、75.00；存货周转天数分别为 239.11、220.00、220.00、210.00；总资产周转率分别为 0.66、0.73、0.83、0.95 [10] 每股指标 - 2024 - 2027 年每股收益分别为 1.42、1.76、2.16、2.71；每股净资产分别为 7.87、8.78、9.89、11.30；每股经营现金流分别为 1.65、1.98、1.48、2.02；每股股利分别为 0.90、1.06、1.30、1.63 [10] 估值分析 - 2024 - 2027 年 PE 分别为 31、25、20、16；PB 分别为 5.5、5.0、4.4、3.9；EV/EBITDA 分别为 24.87、18.64、15.73、13.04；股息收益率分别为 2.07%、2.42%、2.98%、3.73% [10]