报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 青岛啤酒2024年年报显示全年营收降5.3%、归母净利润增1.8%，单Q4营收增7.4%，计划每股派现2.2元，分红率提至69%；库存至低位使Q4销售企稳，费用率优化带动扣非利润减亏，全年盈利提升；2025年轻装上阵、换帅出发，销售和利润端有望改善，预计业绩双位数增长；给予25 - 27年业绩预测，维持A/H股目标价和“强推”评级 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为321.38亿、336.39亿、345.56亿、352.35亿元，同比增速-5.3%、4.7%、2.7%、2.0%；归母净利润分别为43.45亿、48.75亿、53.03亿、56.21亿元，同比增速1.8%、12.2%、8.8%、6.0%；每股盈利分别为3.19、3.57、3.89、4.12元；市盈率分别为24、21、20、19倍；市净率分别为3.6、3.4、3.2、3.1倍；目标价90元、70港元，当前价76.53元、55港元 [4] 公司基本数据 - 总股本136419.68万股，已上市流通股70903.09万股，总市值1044.02亿元，流通市值542.62亿元，资产负债率41.93%，每股净资产21.30元，12个月内最高/最低价87.12/53.96元 [5] 市场表现对比图 - 展示2024 - 04 - 01至2025 - 03 - 28青岛啤酒与沪深300近12个月市场表现对比 [6][7] 相关研究报告 - 提及《青岛啤酒（600600）重大事项点评：换帅正式落地，改革一脉相承》等多篇报告 [8] 青岛啤酒分季度财务数据 - 呈现23Q1 - 24Q4营业总收入、营业总成本等多项财务数据及同比变化 [9] 附录：财务预测表 - 给出2024 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表等预测数据及主要财务比率 [12]