报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][19][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收降、归母净利润微增，新能源装机规模增加保障未来业绩，分红比例提升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司营业收入370.70亿元（-2.58%），归母净利润63.45亿元（+0.66%），扣非归母净利润57.11亿元（-8.51%） [1][7] - 2024年风电发电量605.50亿千瓦时（-1.31%），光伏发电量78.27亿千瓦时（+72.13%）；风电平均上网电价466元/MWh（+11元/MWh），光伏平均上网电价296元/MWh（-14元/MWh） [10] - 2024年公司毛利率37.55%（+1.20pct），净利率22.34%（+4.44pct），ROE 8.68%（-0.40pct），经营性净现金流170.62亿元（+18.93%） [12][13] 装机情况 - 2024年新增新能源控股装机容量748.01万千瓦，其中风电265.44万千瓦，光伏482.63万千瓦 [2][16][18] - 截至2024年，控股装机容量4114.32万千瓦，其中风电3040.88万千瓦，光伏1069.83万千瓦 [2][18] - 2024年取得开发指标1472万千瓦，其中风电637万千瓦，光伏835万千瓦 [2][18] - 2025年计划新开工新能源项目550万千瓦，投产500万千瓦 [2][18] 分红情况 - 2025 - 2027年度每年现金分红不少于当年归母净利润的30% [3][19] - 2024年拟派发股息每股0.2278元（税前），预计现金分红总额19.04亿元，分红比例30% [3][19] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为71.4/74.7/78.5亿元，同比增长12.5%/4.7%/5.1%；EPS分别为0.85/0.89/0.94元，当前股价对应PE为18.4/17.6/16.7X [3][19]