项目开发与布局 - 龙源电力与国家能源集团福建公司合作获得福鼎B-1项目开发权，开发容量700兆瓦 [1] - 福鼎B-1项目位于福建省宁德市沙埕港东侧海域，风资源优良，规划装机容量700兆瓦 [2] - 龙源电力连续三年获得海上风电项目开发指标，累计装机容量达140万千瓦 [2] - 2021年至2023年，公司新获取的可开发新能源指标合计达到59.5GW，涵盖风电、光伏、氢能等多个领域 [3] - 截至2024年三季度末，龙源电力控股装机容量增至3701.04万千瓦，其中风电控股装机容量为2838.06万千瓦，光伏及其他可再生能源控股装机容量为796.98万千瓦 [3] 技术创新与模式创新 - 龙源电力研发的全球首座风渔融合浮式平台“国能共享号”在福建莆田正式投产，标志着公司在浮式海上风电领域迈出创新一步 [4] - 福鼎B-1项目建成投产后，预计每年可输送清洁电能24.4亿千瓦时，相当于节约标准煤73.42万吨，减排二氧化碳约199.85万吨、二氧化硫约187.43吨、氮氧化物约304.28吨 [4] - 公司通过技术创新和模式创新，优化风电项目开发、建设和运维的全生命周期管理，致力于打造具有龙源特色的国家标志性新能源基地 [4] 发电量与增长 - 龙源电力2024年前11月累计完成发电量6881.73万兆瓦时，同比增长0.49% [4] - 11月单月，光伏等其他可再生能源发电量实现大幅增长，增幅高达51.82% [4] 行业地位与布局 - 龙源电力自2015年以来风电装机规模持续保持全球首位，风电投运项目遍布国内31个省市 [5] - 公司率先开拓低风速、高海拔等多个风电领域，实现规模、质量、效益的同步增长 [5]

本次增持完成后，瑞众人寿持有公司H股50158.9万股，A股0股，合计占公司总股本的6.00%。 财联社12月23日电，龙源电力公告，公司持股5%以上股东瑞众人寿于2024年11月4日至2024年12月20日 期间，通过港股通二级市场集中竞价方式累计增持公司H股8359.8万股，占公司总股本的1.00%。 本次增持股份的资金来源为自有资金。 ...

e公司讯，国能e招官网发布《龙源电力集团（上海）投资有限公司股权收购税务尽职调查服务公开招标 中标候选人公示》。 招标人为龙源电力集团（上海）投资有限公司。 第一中标候选人为北京华政税务师事务所。 招标范围包括：为规范龙源电力集团（上海）投资有限公司股权收购业务，规避被收购企业涉税风险， 公司拟招采专业中介机构，在3年服务期内，提供20个股权收购项目（含项目公司及夹层公司）的税务 尽职调查服务。 ...

报告公司投资评级 - 龙源电力（001289.SZ）的投资评级为“优于大市”[6] 报告的核心观点 - 2024Q3，龙源电力的风电电量和其他可再生能源发电量实现增长，投资收益大幅增长使得归母净利润增幅较大[1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与净利润 - 2024年前三季度，龙源电力实现营业收入263.50亿元，同比下降6.39%；归母净利润54.75亿元，同比下降10.61%；扣非归母净利润51.11亿元，同比下降15.83%[1][7] - 2024年第三季度，公司实现营业收入74.67亿元，同比下降9.87%；归母净利润16.48亿元，同比增长41.58%；扣非归母净利润13.64亿元，同比增长16.00%[1][7] - 第三季度营业收入同比下降主要系电价下降影响；归母净利润增幅较大主要系投资收益明显增长，三季度公司实现投资收益5.14亿元，同比增长6316.47%[1][7] 发电量 - 2024年前三季度，公司发电量为568.47亿千瓦时，同比增长2.42%；其中风电发电量438.62亿千瓦时，同比下降1.82%；火电发电量71.63亿千瓦时，同比下降6.32%；其他可再生能源发电量58.22亿千瓦时，同比增长82.76%[2] - 2024年第三季度，公司发电量167.65亿千瓦时，同比增长6.39%；其中风电发电量122.77亿千瓦时，同比增长6.16%；火电发电量22.55亿千瓦时，同比下降13.86%；其他可再生能源发电量22.33亿千瓦时，同比增长41.75%[2] 新能源装机规模 - 公司拟现金收购国家能源集团新能源资产，新能源装机规模持续增长。拟收购的8家新能源公司在运和在建装机容量合计203.29万千瓦，其中在运144.69万千瓦，在建58.60万千瓦；风电131.60万千瓦，光伏71.69万千瓦[3] 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为67.4亿元、75.6亿元、83.9亿元，同比增长7.9%、12.1%、11.0%；EPS分别为0.81元、0.90元、1.00元，当前股价对应PE为22.9、20.4、18.4倍[4][17] - 2024年前三季度，公司毛利率为35.09%，同比减少3.05个百分点；净利率为23.34%，同比减少1.72个百分点[11][16] - 2024年前三季度，公司经营性净现金流为97.60亿元，同比增长62.01%；投资性净现金流流出153.28亿元，同比增加；融资性净现金流41.69亿元，同比大幅增加[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"谨慎推荐"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入263.5亿元,同比下降6.39%;归母净利润54.75亿元,同比下降10.61%;归母扣非净利润51.11亿元,同比下降15.83% [1] - 2024年第三季度实现营业收入74.67亿元,同比下降9.87%;归母净利润16.48亿元,同比增长41.58%;归母扣非净利润13.64亿元,同比增长16.00% [1] - 2024年1-9月公司完成发电量568.47亿千瓦时,同比增长2.42%,其中风电完成438.62亿千瓦时,同比下降1.82%;光伏发电量58.22亿千瓦时,同比增长82.76% [1] 公司资产情况 - 截至2024年三季度末,公司控股装机容量为37.0GW,其中风电28.4GW,火电0.66GW,光伏等其他可再生能源7.97GW [1] - 2024年1-9月,公司新增投产项目控股装机容量2.66GW,其中风电0.63GW,光伏2.03GW [1] - 公司新签订开发协议7.59GW,其中风电3.955GW、光伏3.635GW,取得开发指标6.09GW,同比增加51.87% [1] - 公司拟现金收购国家能源集团旗下8家新能源公司,初步预计交易对价16.9亿元,标的公司在运和在建装机容量合计2.03GW [1] - 公司将陆续获取国家能源集团约400万千瓦的新能源资产注入 [1] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为63.91/69.35/77.81亿元,EPS分别为0.76/0.83/0.93元 [2][3] - 对应2024年10月31日收盘价的PE分别为24/22/20倍 [2][3] 风险提示 - 风光资源条件变化 - 电价波动风险 - 补贴发放延迟 [2]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至19.60元 [5] - 考虑到公司潜在装机增量可观,上调2025~2026年EPS至0.98/1.09元 [2] 业绩表现 - 3Q24业绩超预期,归母净利润同比增长41.6% [2] - 3Q24业绩增长主要由于投资收益增加及少数股东损益减少 [2] 公司发展 - 公司拟收购控股股东旗下8家新能源公司,潜在装机增量可观 [2] - 控股股东承诺将存续风电业务注入公司,公司新能源装机占比进一步提升 [2] 行业地位 - 公司风电/光伏装机容量合计36.4GW,占比98.2%,行业地位突出 [2] 估值分析 - 给予公司2025年20倍PE估值,目标价19.60元 [5] - 可比公司2025年平均PE为16倍 [13] 风险提示 - 新能源装机低于预期、电价不及预期、减值计提超预期等 [2]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为74.67亿元，同比下降9.87%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为16.48亿元，同比增长41.58%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.64亿元，同比增长16.00%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为97.60亿元，同比增长62.01%[1] - 基本每股收益为0.1957元，同比增长45.94%[1] - 总资产为2,292.56亿元，较年初增长4.51%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为709.18亿元，较年初增长1.76%[1] - 公司2022年第三季度营业收入为263.50亿元，同比下降6.39%[26] - 公司2022年第三季度归属于母公司股东的净利润为54.75亿元，同比下降10.61%[27] - 公司2022年第三季度基本每股收益为0.6490元[27] - 公司2024年第三季度实现销售收入250.23亿元，同比增长18.0%[28] - 公司2024年第三季度实现净利润6.49亿元，同比增长10.1%[28] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额97.60亿元，同比增长61.8%[28] 非经常性损益 - 非流动性资产处置收益为4.63亿元[3] - 政府补助收入为0.36亿元[3] - 金融资产公允价值变动收益为1.45亿元[3] 资产负债情况 - 应付票据期末余额较年初减少35.70%，主要由于本期票据到期承兑、子公司江阴苏龙热电有限公司不再纳入合并范围共同影响所致[8] - 合同负债期末余额较年初减少58.57%，主要由于子公司江阴苏龙热电有限公司不再纳入合并范围影响所致[8] - 应付职工薪酬余额较年初增长166.16%，主要由于计提的绩效工资尚未发放所致[8] - 其他流动负债期末余额较年初增长49.96%，主要由于本期本集团发行多笔短期融资券所致[10] - 应付债券期末余额较年初增长181.78%，主要由于本期本集团发行多笔中期票据所致[10] - 其他权益工具期末余额较年初减少100.00%，主要由于本期内本集团归还20亿元可续期公司债及利息所致[10] - 专项储备期末余额较年初增长185.36%，是由于本集团执行财政部下发的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》相关规定，本期按月计提未使用的安全生产费增加所致[10] - 公司2024年第三季度资产总计2,403.54亿元，较期初增加4.52%[23] - 公司2024年第三季度流动资产合计4,901.46亿元，较期初增加7.11%[23] - 公司2024年第三季度非流动资产合计1,913.40亿元，较期初增加3.87%[23] - 公司2024年第三季度负债总计1,560.68亿元，较期初增加5.87%[24] - 公司2024年第三季度流动负债合计710.66亿元，较期初下降1.53%[24] - 公司2024年第三季度非流动负债合计850.02亿元，较期初增加12.89%[24] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计723.62亿元，较期初增加1.75%[25] - 公司2024年第三季度少数股东权益119.24亿元，较期初增加4.51%[25] - 公司2024年第三季度所有者权益合计842.86亿元，较期初增加2.14%[25] - 公司2024年第三季度未分配利润467.65亿元，较期初增加8.24%[25] 现金流量 - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-153.28亿元[28] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为43.43亿元[28] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额33.19亿元[28] - 公司2024年第三季度收到的税费返还7.41亿元，同比下降13.2%[28] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金22.67亿元，同比增长11.1%[28] - 公司2024年第三季度支付的各项税费35.36亿元，同比下降3.8%[28] 研发情况 - 研发费用较上年同期增长34.76%，主要由于报告期内本集团研发项目和研发人员增加，研发投入较上年同期增加所致[10] 投资收益 - 投资收益较上年同期增长6,316.47%，主要由于本公司本期处置子公司江阴苏龙热电有限公司以及本期对联营企业和合营企业的投资收益增加所致[10] - 公允价值变动收益较去年同期增长196.48%，主要由于本公司之子公司雄亚投资有限公司持有的上市公司股票价格上升所致[10] 发电量情况 - 2024年1-9月新增投产项目控股装机容量2,657.49兆瓦，其中风电626.25兆瓦，光伏2,031.24兆瓦[17] - 截至2024年9月30日，公司控股装机容量为37,010.40兆瓦，其中风电28,380.64兆瓦，火电660.00兆瓦，光伏等其他可再生能源7,969.76兆瓦[18] - 2024年1-9月，公司风电平均利用小时数为1,607小时，比去年同期下降108小时；火电机组平均利用小时数为4,117小时，比去年同期下降39小时[19] - 截至2024年9月30日，公司累计完成发电量56,846,592兆瓦时，较去年同期增长2.42%；其中风电43,861,535兆瓦时，较去年同期下降1.82%；火电7,162,990兆瓦时，较去年同期下降6.32%；光伏等其他可再生能源5,822,066兆瓦时，较去年同期增长82.76%[20,21] - 公司已完成对江阴苏龙热电有限公司的股权转让，自2024年9月起不再计入其发电量[22] 其他 - 公司2024年第三季度报告未经审计[30]

并购重组动态 - 本周共有12家A股上市公司披露并购重组最新公告，包括禾信仪器、金鸿顺、因赛集团、龙源电力、兴民智通、沈阳机床、四川双马、中英科技、一汽解放、科源制药、一汽富维和晶丰明源 [1] - 禾信仪器、金鸿顺和因赛集团公告筹划重大资产重组，股票明起停牌 [1] - 龙源电力拟以16.86亿元收购控股股东国家能源集团旗下8家新能源公司股权 [1] 二级市场表现 - 并购重组龙头股双成药业收盘23天21板录得7连板 [1] - 华立股份录得8连板 [1] - 光智科技收获连续七个20CM涨停 [1]

龙源电力：拟16.86亿元收购控股股东旗下8家新能源公司股权 财联社10月22日电，龙源电力公告，公司 拟现金收购控股股东国家能源集团旗下国能资产管理公司、国能甘肃电力和国能广西电力所持有的山 东、江西、甘肃、广西区域共计8家新能源公司股权，初步预计交易对价合计为16.86亿元。 收购完成后，上述8家标的公司将纳入公司合并报表范围。 本次关联交易将减少公司与控股股东间的同业竞争，扩展本公司在新能源领域的业务布局，扩大市场份 额，增加发电收入并提升盈利能力，增强本公司核心竞争力。 查看公告原文 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 三季度公司风电完成发电量122.77亿千瓦时,同比增长6.16%,发电量增速实现由负转正,增速环比二季度回升16.92个百分点,风电电量压力显著改善 [5][6] - 公司三季度其他可再生能源完成发电量22.33亿千瓦时,同比增长41.75%,增速环比回落33.67个百分点 [5][6] - 公司三季度火电发电量为22.55亿千瓦时,同比降低13.86% [5][6] - 公司主业风电电量同比由负转正或将主导三季度经营情况,三季度业绩预计将迎来压力边际释放 [5][6] - 公司积极主动作为,体现出作为新能源发电运营行业龙头公司的担当 [6] - 绿电行业长夜将明,公司作为绿电龙头有望深度受益于行业底部反转 [7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为0.86、1.01和1.12元,对应PE分别为18.62倍、15.95倍和14.33倍 [7] - 2023年营业收入376.42亿元,净利润67.38亿元,归属于母公司所有者的净利润62.49亿元 [12] - 2024-2026年营业收入预计分别为382.58亿元、426.86亿元和471.52亿元,净利润预计分别为82.04亿元、96.07亿元和107.18亿元 [12]