报告公司投资评级 - 投资评级为买入（调高） [2] 报告的核心观点 - 智能化加速驱动订单高增，客户持续拓展有增长潜力，2024年公司归母净利润同比+40.13%，费用控制优秀推动业绩增长，智能化相关产品订单增长迅速，新客户拓展顺利有望推动业绩增长 [5] - 研发投入维持高位，多个研发项目有望随高阶智驾渗透率提升而放量，汽车电子和精密压铸业务能力增强 [5] - 加速国内外布局，新产能陆续投产，定增募投项目推进，成立多地子公司提升配套和服务能力，布局海外 [5] - 上调公司盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.97/11.70/14.74亿元，当前股价对应PE低于可比公司平均值，上调至“买入”评级 [5][6] 相关目录总结 市场数据 - 当前价格34.81元，52周价格区间22.52 - 37.88元，总市值182.7144亿元，流通市值182.6485亿元，总股本52489.06万股，流通股52470.11万股，近一月换手38.14% [3] 事件 - 3月28日华阳集团发布2024年报，2024年营收101.58亿元，同比42.33%，归母净利润6.51亿元，同比+40.13%；2024Q4营收33.16亿元，同比+41.73%，归母净利润1.87亿元，同比+11.57% [3] 盈利预测简表 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|7137|10158|12743|15233|18398| |增长率（%）|26.59|42.33|25.45|19.54|20.78| |归母净利润（百万元）|465|651|897|1170|1474| |增长率（%）|22.17|40.13|37.71|30.47|25.95| |ROE（%）|7.82|10.12|12.23|13.76|14.78| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.89|1.24|1.71|2.23|2.81| |市盈率（P/E）|39.3|28.1|20.4|15.6|12.4| |市净率（P/B）|3.1|2.8|2.5|2.1|1.8| [7] 可比公司估值表 |代码|简称|收盘价（元）|EPS（元）|PE（倍）| | --- | --- | --- | --- | --- | | | | |2023A|2024A/E|2025E|2026E|2027E|2023A|2024A/E|2025E|2026E|2027E| |002920.SZ|德赛西威|113.08|2.79|3.61|4.85|6.15|7.68|40.6|31.3|23.3|18.4|14.7| |603786.SH|科博达|61.83|1.51|2.13|2.71|3.30|-|41.0|29.0|22.8|18.7|-| |601799.SH|星宇股份|135.50|3.86|4.93|6.38|7.97|9.74|35.1|27.5|21.2|17.0|13.9| | |平均值| |2.72|3.56|4.65|5.81|8.71|38.9|29.3|22.5|18.0|14.3| |002906.SZ|华阳集团|34.81|0.89|1.24|1.71|2.23|2.81|39.3|28.1|20.4|15.6|12.4| [8] 公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [9][10]