报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予渝农商行“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 渝农商行2024年度资产规模与营收同比增速均有所提升，公司区位优势明显，战略布局与时俱进，风控体系稳健 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年3月28日，渝农商行近1个月、3个月、12个月相对沪深300的表现分别为6.4%、5.3%、41.6%，而沪深300同期表现为0.6%、 -1.7%、11.2% [4] - 渝农商行当前价格为6.02元，52周价格区间为4.43 - 6.20元，总市值683.6914亿元，流通市值532.0296亿元，总股本11.357亿股，流通股本8.8377003亿股，日均成交额3.329亿元，近一月换手0.65% [4] 2024年年报业绩情况 - 2024年实现营业收入282.62亿元，同比增长1.09%；归母净利润达115.13亿元，同比增长5.6%，较前三季度增速提升2.05pct [5] - 第四季度单季度营业收入67.47亿元，同比增长11.41%；2024年利息净收入224.95亿元，同比降低4.25%；非利息净收入57.67亿元，同比大幅增长29.23%，占营业收入比例提升至20.41%，同比增加4.44pct [5] - 截至2024年末，资产规模达到15149.42亿元，较上年末增长5.1%；客户存款总额为9419.46亿元，较上年末增长5.1%；贷款和垫款总额6838.31亿元，较上年末增长5.6% [5] - 2024年末不良贷款率为1.18%，环比 +1bp，拨备覆盖率维持在363.44%，环比上涨4.85pct，不良贷款余额84.20亿元，较上年末增加3.61亿元 [5] - 2024年净息差为1.61%，同比下降12bp，季度环比持平，四个季度的降幅逐渐收窄，显示企稳迹象 [5] - 与同行业其他银行相较，2024年度归母净利润同比增长5.6%，增速在行业内表现较为突出；科技企业贷款余额768.81亿元，同比增长8.93%；绿色贷款余额732.19亿元，同比增长18.06%；零售业务领域，信用卡及消费信贷余额1491.79亿元；养老金代发规模408.23亿元，同比增长14.19%，手机银行用户数突破1500万户，增长4.65% [5][6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|28261|28671|29917|31205| |增长率(%)|1.09|1.45|4.34|4.31| |归母净利润（百万元）|11513|11846|12311|12771| |增长率(%)|5.60|2.89|3.92|3.74| |摊薄每股收益（元）|1.01|1.04|1.08|1.12| |ROE(%)|9.54|9.04|8.71|8.44| |P/E|5.94|5.77|5.55|5.35| |P/B|0.54|0.50|0.47|0.44|[7] 分红情况 |年份|每股分红（元，含税）|分红比率(%)|分红时间|2025E股息率（根据3月28日收盘价计算）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024全年|0.3046|30.05%|2025/6/27|5.06%| |2024H1|0.1944|30.00%|2025/1/22|/| |2023|0.2885|30.05%|2024/6/28|/| |2022|0.2714|30.00%|2023/6/29|/|[9]