报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 风电行业有望重回良性竞争，带动公司盈利修复；风电铸造产能持续释放，交付量快速增长；预测公司2025 - 2027年收入分别为28.16、33.60、38.51亿元，EPS分别为1.17、1.57、1.91元，当前股价对应PE分别为18.2、13.5、11.2倍 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2024年公司实现营业收入19.67亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润1.73亿元，同比下滑58.03% [3] - 2025年3月28日，当前股价21.31元，总市值68亿元，总股本320百万股，流通股本243百万股，52周价格范围13.86 - 26.39元，日均成交额166.58百万元 [1] 风电行业与公司业绩情况 - 2024年风电行业实现收入14.39亿元，同比下滑11.06%，毛利率为19.32%，同比下滑14.18pct；其他铸锻件行业实现收入4.09亿元，同比增长48.01%，毛利率为29.76%，同比下滑6.99pct [4] - 公司业绩承压原因：风电行业市场竞争加剧致产品价格下降；“海上风电核心部件数字化制造项目”处于产能爬坡和市场开拓阶段，成本费用高叠加售价下降，项目亏损较大 [4] - 2024年10月12家风电整机商签订自律公约，整机中标价格企稳，有望带动零部件企业盈利修复 [4] 风电铸造业务情况 - 2024年公司风电铸造业务快速增长，产能持续释放，铸造主轴及轴承座等铸造产品交付量同比增长120%，实现风电铸造产品收入2.77亿元，同比增长71% [5] - 公司已具备全流程生产5MW - 25MW风机主轴等大型风机核心铸造部件能力，月产量屡创新高，产品广泛应用于海上风电项目 [5] 盈利预测与财务指标 - 预测2025 - 2027年收入分别为28.16、33.60、38.51亿元，归母净利润分别为3.74、5.04、6.11亿元，EPS分别为1.17、1.57、1.91元，当前股价对应PE分别为18.2、13.5、11.2倍 [6][9] - 2024 - 2027年营业收入增长率分别为1.1%、43.1%、19.3%、14.6%，归母净利润增长率分别为 - 58.0%、116.5%、34.6%、21.2% [9][10] - 2024 - 2027年毛利率分别为21.3%、25.5%、27.1%、27.9%，ROE分别为2.9%、6.1%、7.9%、9.3% [9][10]