报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 看好公司后续数据中心温控业务放量，预测公司2024 - 2026年收入分别为23.8、32.6、45.6亿元，EPS分别为0.86、1.40、2.13元，当前股价对应PE分别为49.2、30.2、19.8倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司事件 - 2月17日公司发布公告将在深圳和杭州设立分公司；3月18日同飞深圳分公司正式运营，与星元云智签署战略合作协议，并发布企业级Deepseek私有化部署服务项目 [4][6] 投资要点 - 深耕工业温控领域，形成液体恒温设备等四大产品系列，应用于数控机床等多领域；储能业务涵盖多种温控解决方案，成为多家企业供货商；2025年1月推出半导体制造专用空调，2月与锐科激光达成合作 [5] - 致力于为数据中心提供温控方案，已推出配套产品；在深圳成立分公司体现对AI温控技术重视，看好数据中心温控业务放量 [6] 盈利预测 |预测指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,845|2,379|3,260|4,562| |增长率（%）|83.1%|28.9%|37.1%|40.0%| |归母净利润（百万元）|182|145|237|360| |增长率（%）|42.7%|-20.4%|62.9%|52.2%| |摊薄每股收益（元）|1.08|0.86|1.40|2.13| |ROE（%）|10.3%|7.8%|11.9%|16.3%|[10] 公司盈利预测（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|1,845|2,379|3,260|4,562| |营业成本|1,338|1,883|2,563|3,534| |营业税金及附加|11|12|16|23| |销售费用|73|81|98|137| |管理费用|133|166|212|297| |财务费用|-6|-7|-10|-14| |研发费用|89|107|140|205| |费用合计|289|347|440|625| |资产减值损失|-22|15|15|15| |公允价值变动|0|0|0|0| |投资收益|7|5|5|5| |营业利润|205|165|269|409| |利润总额|205|165|269|409| |所得税费用|23|20|32|49| |净利润|182|145|237|360| |归母净利润|182|145|237|360| |主要财务指标| | | | | |营业收入增长率|83.1%|28.9%|37.1%|40.0%| |归母净利润增长率|42.7%|-20.4%|62.9%|52.2%| |毛利率|27.5%|20.9%|21.4%|22.5%| |四项费用/营收|15.7%|14.6%|13.5%|13.7%| |净利率|9.9%|6.1%|7.3%|7.9%| |ROE|10.3%|7.8%|11.9%|16.3%| |资产负债率|18.9%|24.1%|27.9%|31.5%| |总资产周转率|0.8|1.0|1.2|1.4| |应收账款周转率|2.4|2.6|2.9|3.5| |存货周转率|7.4|9.3|10.6|10.6| |EPS|1.08|0.86|1.40|2.13| |P/E|39.0|49.2|30.2|19.8| |P/S|3.9|3.0|2.2|1.6| |P/B|4.0|3.9|3.6|3.2|[11]