报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 物联网行业市场空间广阔，2023年全国物联网产业规模增速同比上扬2个百分点，规模达约3.6万亿，十三五期间年均复合增长率23.4%，十四五预计保持18.9%高位增长，2025年预计超5万亿 [1] - 政策助力车联网行业发展，2024年1月工信部等五部委发文推动智能网联汽车产业化 [1] - 移为通信紧跟市场动态持续自主创新，24H1推出多款新产品，加大两轮车产品开发力度，探索AI与大模型技术应用 [2] - 移为通信业务布局初显成效，借助合作开拓前装市场，拓展新兴领域业务，未来持续探索新应用领域 [3] - 因两轮车智能化发展受市场影响或持续，下调公司24 - 25年归母净利润预测为1.89/2.46亿元，较前次下调17%/20%，新增2026年预测为2.94亿元，对应PE34/26/22X [3] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 2024 - 2026E营业收入分别为11.63亿、14.02亿、16.74亿元，增长率分别为14.48%、20.54%、19.45% [4] - 2024 - 2026E归母净利润分别为1.89亿、2.46亿、2.94亿元，增长率分别为28.68%、30.36%、19.43% [4] - 2024 - 2026E EPS分别为0.41、0.54、0.64元，ROE分别为10.02%、12.05%、13.23%，P/E分别为34、26、22，P/B分别为3.4、3.2、2.9 [4] 财务报表预测 利润表 - 2024 - 2026E营业收入分别为11.63亿、14.02亿、16.74亿元，营业成本分别为7.2亿、8.45亿、10.08亿元等 [9] 现金流量表 - 2024 - 2026E经营活动现金流分别为4.96亿、1.97亿、2.42亿元，投资活动现金流分别为 - 1.65亿、 - 1.74亿、 - 1.97亿元，融资活动现金流分别为 - 0.64亿、 - 0.83亿、 - 1.13亿元 [9] 资产负债表 - 2024 - 2026E总资产分别为21.33亿、23.32亿、25.64亿元，总负债分别为2.48亿、2.89亿、3.43亿元，股东权益分别为18.86亿、20.43亿、22.22亿元 [10] 主要指标 盈利能力 - 2024 - 2026E毛利率分别为38.1%、39.7%、39.8%，ROA分别为8.9%、10.6%、11.5%，ROE分别为10.0%、12.0%、13.2%等 [11] 偿债能力 - 2024 - 2026E资产负债率分别为12%、12%、13%，流动比率分别为6.90、6.45、5.99，速动比率分别为6.31、5.86、5.39 [11] 费用率 - 2024 - 2026E销售费用率均为6.00%，管理费用率均为5.00%，研发费用率均为11.00% [12] 每股指标 - 2024 - 2026E每股红利分别为0.19、0.25、0.30元，每股经营现金流分别为1.08、0.43、0.53元 [12] 估值指标 - 2024 - 2026E PE分别为34、26、22，PB分别为3.4、3.2、2.9，EV/EBITDA分别为24.6、18.7、15.6，股息率分别为1.4%、1.8%、2.1% [12] 市场数据 - 总股本4.60亿股，总市值64.77亿元，一年最低/最高8.63/18.00元，近3月换手率269.94% [5] 股价相对走势 - 2024年3月 - 2025年3月移为通信与沪深300对比 [6][7] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 7.91、 - 7.86、46.26，绝对收益分别为 - 6.82、 - 9.53、57.95 [8]