报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年大唐发电归母净利同比+230%，主要因水火电业绩改善和所得税减少；展望2025年，公司业绩有望稳健增长，维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现收入1234.7亿元，同比+0.9%；实现归母净利润45.1亿元，同比+230%；2024Q4实现收入324.9亿元，同比+2.1%；实现归母净利润0.8亿元，2023Q4为-14.7亿元 [5] - 2024年煤机利润总额25.7亿元，2023年为-1.3亿元；水电/风电/光伏利润总额20.1/21.3/7.0亿元，同比+45%/-17%/+46% [6] - 2024年公司所得税同比-31%，所得税率20.5% [6] 各板块情况 - 2024年煤价下降拉动煤机板块扭亏为盈，实现利润总额25.7亿元，度电净利1.3分/度，2023年为-0.1分/度；截至2024年底，火电在建6.4GW、煤机核准4.66GW [6] - 利用小时数下降和电价下降影响新能源利润，2024年风电/光伏利润总额同比-17%/+46%，度电净利6.6/4.1分/度，同比-0.115/-0.079元/度；2024年新增新能源装机4.3GW，其中风电/光伏2.6/1.7GW；在建1.8/1.9GW，核准2.0/8.1GW [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年收入分别为1198/1237/1242亿元，归母净利润分别为47.6/48.3/49.5亿元，对应PE分别为11/11/11倍 [6] 市场数据 - 截至2025年3月31日，当前价格2.95元，52周价格区间2.40 - 3.27元，总市值54,594.80百万，流通市值36,568.46百万，总股本1,850,671.05万股，流通股本1,239,608.91万股，日均成交额547.55百万，近一月换手0.78% [4] 分红情况 - 2024年度，公司拟每股派发现金红利0.0621元人民币（含税），占当年归属上市公司股东净利润比重为38.13%（剔除永续债利息后） [5]