报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年方正科技业绩高增，盈利能力加速修复，未来聚焦AI核心业务，提升高毛利客户销售占比，锚定高端市场提升高阶HDI供应能力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.46亿元、4.35亿元和5.43亿元，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年方正科技实现营业收入34.82亿元，同比增长10.57%；归母净利润2.57亿元，同比增长90.55%；毛利率和净利率分别为21.97%和7.39%，分别同比+3.69pct和+3.10pct [2][5] 事件评论 - 高端产品占比提升带动2024年业绩高增，原因包括高端产能投资建设推进、响应大客户技术需求升级国内工厂、发力通讯和智能终端市场优化订单结构、强化精细化管理降本增效 [11] - 从应用领域看，AI相关设备应用增长拉动特定PCB产品需求，公司聚焦AI核心业务，加大客户拓展，提升高毛利客户销售占比，锚定高端市场提升高阶HDI供应能力和市场份额 [11] - 方正科技深耕PCB，技术达行业先进水平，高端服务器发展将带动PCB产品价值提升，公司为高增长领域客户做好准备，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.46亿元、4.35亿元和5.43亿元，对应当前股价PE分别为61.30倍、48.75倍和39.11倍，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表预测2025 - 2027年营业总收入分别为41.78亿元、48.88亿元和56.21亿元，归母净利润分别为3.46亿元、4.35亿元和5.43亿元等 [18] - 资产负债表预测2025 - 2027年资产总计分别为74.62亿元、82.38亿元和90.70亿元等 [18] - 现金流量表预测2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为8300万元、3.84亿元和4.90亿元等 [18] - 基本指标预测2025 - 2027年每股收益分别为0.08元、0.10元和0.13元，市盈率分别为61.30倍、48.75倍和39.11倍等 [18]