报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价26.88元，当前价格21.29元 [2][12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，管道气稳步发展，零售气体价格有望回升，设备海外订单占比持续提升，业绩有望稳步增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13,309|13,716|15,763|17,753|20,025| |(+/-)%|4.0%|3.1%|14.9%|12.6%|12.8%| |净利润（归母，百万元）|1,216|922|1,106|1,301|1,510| |(+/-)%|0.5%|-24.2%|20.0%|17.6%|16.0%| |每股净收益（元）|1.24|0.94|1.12|1.32|1.53| |净资产收益率(%)|13.7%|10.0%|10.7%|12.2%|13.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|17.23|22.71|18.93|16.10|13.87| [5] 交易数据 - 52周内股价区间16.67 - 31.18元，总市值20,948百万元，总股本984百万股，流通A股970百万股，流通B股和H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益9,193百万元，每股净资产9.34元，市净率2.3，净负债率45.84% [7] 股价走势 - 1M绝对升幅6%、相对指数6%，3M绝对升幅 - 4%、相对指数 - 4%，12M绝对升幅 - 23%、相对指数 - 37% [10] 相关报告 - 《交易结构变更，杭州资本间接参与浙江盈德投资》2024.11.22；《拟投建青岛电子大宗气体项目，加速布局电子气体》2024.11.15；《气体价格逐步回暖，零售气有望量价齐升》2024.10.29；《空分设备稳健增长，工业气体有望复苏》2024.08.27；《气体业务稳步发展，设备订单持续饱满》2024.03.29 [11] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E营业总收入15,763百万元，归属母公司净利润1,106百万元等 [14] 可比公司估值 |代码|公司|收盘价（2025/03/30）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688268.SH|华特气体|49.30|1.70|2.09|2.72|28.97|23.55|18.13| |688106.SH|金宏气体|18.50|0.61|0.72|0.92|30.54|25.84|20.10| |平均值| - | - | - | - | - |29.76|24.70|19.12| [15]