报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年广汽集团业绩承压，营收和归母净利润下滑，但自主品牌海外开拓和智能化转型顺利且销量逐步恢复，预计未来业绩将改善，维持“增持”评级 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月广汽集团相对沪深300表现分别为-3.0%、-9.2%、-2.1%，沪深300为-0.1%、-1.2%、9.9% [3] - 当前股价8.48元，52周价格区间7.07 - 10.84元，总市值864.7112亿元，流通市值626.1376亿元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入1077.8亿元，同比-17.1%，归母净利润8.2亿元，同比-81.4%，扣非归母净利润-43.5亿元，同比-221.8% [4] - 预计2025 - 2027年主营业务收入为1432、1651、1798亿元，同比增速33%、15%、9%；归母净利润17.8、30.6、48.5亿元，同比增速116%、72%、59%；EPS为0.17、0.30、0.48元，对应PE估值48.7、28.3、17.8倍 [7][8] 销量情况 - 2024年公司销量整体承压，自主品牌销量79.0万辆，同比-10.9%，占比39.4%，其中传祺41.5万辆，同比+2.0%，埃安37.5万辆，同比-21.9% [5] - 合资品牌中，广汽本田销量47.1万辆，同比-26.5%，广汽丰田销量73.8万辆，同比-22.3% [5] 盈利情况 - 2024年联营合营投资收益30.0亿元，同比-64.1%，广本、广丰权益法下投资收益分别为-3.9、26.5亿元 [5] - 2024年总营收1077.8亿元，同比-17.1%，整车制造收入789.3亿元，同比-16.0%，毛利率2.2%，同比-0.5pct [5] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.0%/4.1%/1.7%/0.2%，同比分别+1.1pct/+0.8pct/+0.3pct/+0.4pct [5] 公司战略布局 - 智能化布局：与华为合作的华望汽车2025年3月18日成立，面向30万级高端客户，车型将搭载华为相关解决方案 [5] - 国际化推进：2024年累计出口汽车12.7万辆，同比+67.6%，自主品牌海外销量首破10万辆，同比+92.3%，进入全球74个国家和地区 [5] - 前瞻技术布局：布局低空及人形机器人，发布飞行汽车品牌GOVY和首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet，探索具身智能前沿技术，发布具身智能人形机器人GoMate [5]