报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为头部房企，长期坚持高质量发展与精细化管理，在行业信用危机期仍可保持稳健经营，随着行业优胜劣汰，凭借运营、品牌及信用等优势，有望把握逆势扩张机遇；虽下调2025 - 2026年EPS预测，新增2027年EPS预测，但考虑公司拿地、销售、融资、去化情况等仍优于同业，维持“推荐”评级 [5] 相关目录总结 公司基本信息 - 行业为房地产，公司网址为www.coli.com.hk，大股东为中国海外集团，持股56.1%，实际控制人为国务院国有资产监督管理委会，总股本10944.9百万股，流通A股为0，流通B/H股10944.9百万股，总市值1521.3亿港元，每股净资产34.8元，资产负债率55.8% [1] 财务数据 - 2024年实现收入1851.5亿元，同比下滑8.6%；归母净利润156.4亿元，同比下滑38.9%，拟派发末期股息每股30港仙 [3] - 给出2023A - 2027E营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等数据 [4] - 给出2024A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表详细数据 [8][9] - 给出2024A - 2027E成长能力、盈利能力、估值倍数等主要财务比率数据 [10] 业务情况 - 2024年中指院全口径销售额排名升至行业第2，权益销售额排行榜升至第一，市占率进一步提高；区域布局聚焦重点城市，一线及重点二线城市销售额贡献占比达85%，北京、上海、深圳销售额市占率位居当地第一；“玖序系”高端住宅产品引领市场，四个项目合计销售逾500亿元，上海建国东路项目创开盘及单盘年销售纪录，推动销售均价同比上升24.4%至33810元/平米；2024年购地22宗，总购地金额806亿元，投资规模行业第一，一线城市占比77%，在特大型等项目投资优势突出，截至2024年末已售未结金额2526亿元，同比增长6.5% [5] - 2024年商业收入增长12.1%，聚焦核心城市优质资产；三条红线保持绿档达标，平均融资成本仅3.1%，人民币负债占比82.3%，在手现金1241.7亿元，占总资产13.7% [5] 投资建议 - 下调公司2025 - 2026年EPS预测为1.46元（原为2.43元）、1.49元（原为2.47元），新增2027年EPS预测1.51元，当前股价对应PE分别为8.8倍、8.6倍、8.5倍，维持“推荐”评级 [5]