报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [10] 报告的核心观点 - 公司全年营收下滑，归属净利润下滑，现金流流入下降，资产负债率提升，但海外新签增长，矿产资源开发、销售稳健，预计2025 - 2027年归属净利润增长，给予“买入”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 全年实现营业收入11574.39亿元，同比减少8.20%；归属净利润278.87亿元，同比减少16.71%；扣非后归属净利润243.25亿元，同比减少21.21% [1][7] - 基础设施建设营收9928.53亿元，同比下降8.71%；设计咨询营收174.18亿元，同比下降4.59%；装备制造营收248.13亿元，同比下降9.36%；房地产开发营收482.8亿元，同比下降5.17% [12] - 境内地区营收10916.67亿元，同比下降9.12%；境外地区收入686.44亿元，同比增长10.26% [12] 公司毛利率情况 - 全年综合毛利率9.80%，同降0.21pct；基础设施建设毛利率为8.62%，同降0.24pct；房地产开发毛利率同比减少0.07pct [12] - 境内地区业务毛利率10.12%，同比减少0.20pct；境外地区业务毛利率7.75%，同比增加0.75pct [12] 公司费用情况 - 全年期间费用率5.52%，同比提升0.04pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.06、 - 0.09、 - 0.08、0.15pct至0.60%、2.08%、2.30%和0.54% [12] - 全年归属净利率2.41%，同比下降0.25pct，扣非后归属净利率2.10%，同比下降0.35pct [12] 公司现金流与资产负债情况 - 全年经营活动现金流净流入280.51亿元，同比少流入103.12亿元，收现比88.80%，同比下降10.36pct [12] - 资产负债率同比提升2.53pct至77.39%，应收账款周转天数同比增加22.84至62.68天 [12] 公司新签合同情况 - 新签27151.8亿元，同比下降12.4%，境内业务新签24942.8亿元，同比下降14.0%；境外业务新签2209.0亿元，同比增长10.6% [12] - 工程建造新签18710.1亿元，同比下降16.9%，仅铁路新签3194.2亿元，同比增长0.3%，其余公路、市政、城轨、房建均有下滑；设计咨询业务新签258.2亿元，同比下降7.0%；装备制造业务新签571.0亿元，同比下降17% [12] 公司资源业务情况 - 目前在境内外全资、控股或参股投资建成5座现代化矿山，生产铜金属288252吨；钴金属5629吨；钼金属14945吨；铅金属9415吨；锌金属25048吨；银金属36吨 [12] 公司盈利预测 - 预计2025 - 2027年归属净利润280.45、282.53、284.16亿元，对应当前收盘价PE5.13、5.10、5.07倍 [12] 公司财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如2025 - 2027年营业总收入预计分别为1190791、1219833、1240319百万元等 [17]