报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 工业机器人EtherCat通信芯片小批量出货，有望替代同类进口芯片产品 [4] - 星闪芯片及解决方案逐步推向市场，公司有望受益 [5] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.9/7.5/10.0亿元，归母净利润分别为0.6/0.8/1.1亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价46.75元，总股本/流通股本1.12亿股，总市值/流通市值52亿元 [3] - 52周内最高/最低价为55.71/26.18元，资产负债率40.3%，市盈率64.04 [3] - 第一大股东为重庆创睿盈企业管理有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|661|593|750|1004| |增长率(%)|-29.05|-10.33|26.55|33.88| |EBITDA（百万元）|157.68|83.17|105.72|132.94| |归属母公司净利润（百万元）|58.44|60.24|80.95|110.51| |增长率(%)|-35.80|3.07|34.39|36.51| |EPS(元/股)|0.52|0.54|0.72|0.99| |市盈率（P/E）|89.36|86.69|64.51|47.26| |市净率（P/B）|3.47|3.42|3.27|3.08| |EV/EBITDA|33.31|63.73|49.69|39.52|[8] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 营业收入2023 - 2026年分别为661、593、750、1004百万元，增长率分别为-29.0%、-10.3%、26.6%、33.9% [10] - 营业成本2023 - 2026年分别为451、421、520、695百万元 [10] - 归母净利润2023 - 2026年分别为58、60、81、111百万元，增长率分别为-35.8%、3.1%、34.4%、36.5% [10] 资产负债表 - 资产总计2023 - 2026年分别为2524、2067、2157、2288百万元 [10] - 负债合计2023 - 2026年分别为1017、542、559、592百万元 [10] - 所有者权益合计2023 - 2026年分别为1507、1525、1597、1696百万元 [10] 现金流量表 - 经营活动现金流净额2023 - 2026年分别为156、-169、59、9百万元 [10] - 投资活动现金流净额2023 - 2026年分别为-247、-53、4、9百万元 [10] - 筹资活动现金流净额2023 - 2026年分别为82、179、-16、-19百万元 [10] 主要财务比率 - 毛利率2023 - 2026年分别为31.8%、29.0%、30.7%、30.8% [10] - 净利率2023 - 2026年分别为8.8%、10.2%、10.8%、11.0% [10] - 资产负债率2023 - 2026年分别为40.3%、26.2%、25.9%、25.9% [10]