报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 华峰化学2024年业绩短期承压，核心产品销量增长但氨纶、己二酸等产品价格下滑拖累业绩，产能利用率较高且持续扩张有望强化规模优势，基于2024年报调整2025 - 2027年盈利预测并维持“强烈推荐”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入269.31亿元，YoY + 2.41%，归母净利润22.20亿元，YoY - 10.43% [3] - 2024年化学纤维、化工新材料、基础化工产品销量分别同比增长12.29%、2.43%、28.52%，营收分别同比增长 - 2.74%、 - 0.65%、22.29% [3] - 2024年综合毛利率同比下降1.52个百分点至13.83%，拖累净利润增长 [3] 公司产能情况 - 氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一 [4] - 2024年氨纶产能32.5万吨，有15万吨产能在建；己二酸产能135.5万吨；聚氨酯原液产能52万吨 [4] - 2024年氨纶产能利用率109.98%、己二酸产能利用率94.96% [4] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，当前股价对应P/E值分别为18、16和14倍 [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|26,298|26,931|28,571|30,668|33,293| |增长率（%）|1.60%|2.41%|6.09%|7.34%|8.56%| |归母净利润（百万元）|2,478|2,220|2,133|2,403|2,664| |增长率（%）|-12.85%|-10.43%|-3.92%|12.64%|10.87%| |净资产收益率（%）|9.94%|8.39%|7.66%|8.14%|8.49%| |每股收益（元）|0.50|0.45|0.43|0.48|0.54| |PE|16|17|18|16|14| |PB|1.55|1.46|1.38|1.31|1.23| [6] 公司简介及交易数据 - 公司此前主要从事氨纶纤维生产等，2019年产品线扩宽到聚氨酯原液等，主要产品在全国处于全球领先地位 [7] - 52周股价区间8.92 - 6.72元，总市值403.45亿元，流通市值402.6亿元，总股本/流通A股496,254万股 [7] - 52周日均换手率1.65 [7] 附表：公司盈利预测表 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [11]