报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%，投资收益及公允价值变动收益33.71亿元，同比增长50.79%，归母净利润96.10亿元，同比增长17.29% [1] - 证券业务持续发展，围绕为用户提供全方面财富管理服务，推进数字化建设，加大信息系统投入，各业务表现良好 [2] - 深化“AI + 金融”战略布局，自主研发“妙想”金融大模型，在多技术领域取得成果并应用于多场景 [3] - 预测公司2025 - 2027年营业收入为129.14、138.75、146.35亿元，归母净利润为105.36、113.82、124.48亿元，考虑行业成长空间和公司业务成长性，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为110.81、116.04、129.14、138.75、146.35亿元，收入同比分别为 - 11.25%、4.72%、11.29%、7.44%、5.48% [7] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为81.93、96.10、105.36、113.82、124.48亿元，同比分别为 - 3.71%、17.29%、9.64%、8.02%、9.37% [7] - 2023 - 2027E年ROE分别为11.39%、11.90%、11.69%、11.32%、11.12% [7] - 2023 - 2027E年每股收益分别为0.52、0.61、0.67、0.72、0.79元，市盈率分别为44.31、37.78、34.46、31.90、29.17倍 [7] 资产负债表 - 2023 - 2027E年流动资产分别为215971.27、277058.59、254439.20、272510.70、292699.21百万元 [8] - 2023 - 2027E年非流动资产分别为23607.05、29310.77、29086.23、29246.04、29590.43百万元 [8] - 2023 - 2027E年负债合计分别为167615.46、225642.27、193418.36、201235.69、210380.35百万元 [8] 利润表 - 2023 - 2027E年营业成本分别为537.98、496.49、519.80、538.52、551.81百万元 [8] - 2023 - 2027E年营业利润分别为9345.46、11067.52、12105.16、13054.21、14252.95百万元 [8] - 2023 - 2027E年净利润分别为8193.47、9610.12、10536.15、11381.54、12448.33百万元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027E年经营活动现金流分别为 - 3137.72、44587.87、 - 6940.10、8460.32、12458.06百万元 [9] - 2023 - 2027E年投资活动现金流分别为 - 10356.44、 - 6392.23、 - 126.77、937.64、1300.80百万元 [9] - 2023 - 2027E年筹资活动现金流分别为10395.65、12539.56、 - 386.68、853.21、629.17百万元 [9] 主要财务比率 - 2023 - 2027E年成长能力方面，营业收入同比分别为 - 11.25%、4.72%、11.29%、7.44%、5.48%，营业利润同比分别为 - 4.75%、18.43%、9.38%、7.84%、9.18%，归母净利润同比分别为 - 3.71%、17.29%、9.64%、8.02%、9.37% [8][9] - 2023 - 2027E年获利能力方面，毛利率分别为95.15%、95.72%、95.97%、96.12%、96.23%，净利率分别为73.94%、82.81%、81.59%、82.03%、85.06%，ROE分别为11.39%、11.90%、11.69%、11.32%、11.12% [9] - 2023 - 2027E年偿债能力方面，资产负债率分别为69.96%、73.65%、68.22%、66.69%、65.28%，净负债比率分别为6.82%、9.46%、11.25%、10.98%、10.60%，流动比率分别为1.44、1.34、1.45、1.49、1.52，速动比率分别为1.44、1.34、1.45、1.49、1.52 [9] - 2023 - 2027E年营运能力方面，总资产周转率分别为0.05、0.04、0.04、0.05、0.05，应收账款周转率分别为11.65、14.63、15.64、15.46、15.90，应付账款周转率分别为2.10、2.15、2.10、2.19、2.28 [9] 每股指标 - 2023 - 2027E年每股收益分别为0.52、0.61、0.67、0.72、0.79元 [7][9] - 2023 - 2027E年每股经营现金流分别为 - 0.20、2.82、 - 0.44、0.54、0.79元 [9] - 2023 - 2027E年每股净资产分别为4.56、5.11、5.71、6.37、7.09元 [9] 估值比率 - 2023 - 2027E年P/E分别为44.31、37.78、34.46、31.90、29.17倍 [7][9] - 2023 - 2027E年P/B分别为5.05、4.50、4.03、3.61、3.24倍 [9] - 2023 - 2027E年EV/EBITDA分别为23.78、20.13、18.24、16.71、15.36倍 [9]