报告公司投资评级 - 买入(维持)[1] 报告的核心观点 - 2024年康拓医疗业绩稳健增长,PEEK渗透率持续提升,维持“买入”评级 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.15/1.50/1.87亿元,EPS分别为1.42/1.85/2.30元,当前股价对应P/E分别为18.7/14.3/11.5倍 [5] 各部分总结 公司概况 - 截至2025年3月31日,当前股价26.48元,一年最高最低为35.00/17.15元,总市值21.51亿元,流通市值21.51亿元,总股本0.81亿股,流通股本0.81亿股,近3个月换手率62.32% [1] 财务数据 - 2024年实现收入3.22亿元(yoy+17.06%),归母净利润为0.88亿元(yoy+17.07%),扣非净利润0.75亿元(yoy+9.52%) 2024年毛利率为79.98%(-1.20pct),净利率为27.22%(+0.14pct);销售费用率为19.79%(-0.23pct),管理费用率为17.41%(-1.60pct),研发费用率为7.42%(+1.01pct) [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为4.02/5.01/6.28亿元,归母净利润分别为1.15/1.50/1.87亿元,毛利率分别为80.5%/80.9%/80.8%,净利率分别为28.6%/29.9%/29.8% [8] 业务情况 - 神经外科:PEEK材料产品2024年实现收入2.06亿元(yoy+23.33%),占主营业务收入比例66.03%(+2.48pct) 公司将推广4D生物活性板及全PEEK材料颅骨修补解决方案,聚醚醚酮颅骨固定系统已注册上市 [6] - 心胸外科:PEEK胸骨固定带2024年实现收入0.19亿元(yoy+39.60%),有国内外双材料注册证,有望延续高速增长 [6] - 口腔业务:围绕“宜植”品牌覆盖多种产品,参股投资提高业务协同性 2024年底新一代高端骨结合种植体获批上市 [6] 研发与业务拓展 - 海外完成美国市场PEEK骨板本土化生产,国内3D打印PEEK颅骨系统已拿证,推进境外生物可吸收产品、无线颅内压监护仪在国内的引进注册 [7] - 皮肤填充业务:“交联透明质酸钠凝胶”项目进入术后随访阶段,“含微球的交联透明质酸钠凝胶”项目产品完成注册送检 [7] - 颌面修复:收购光韵达医疗丰富在颌面修复设计领域专业能力,有望提升市场份额及品牌影响力 [7]
康拓医疗:公司信息更新报告:2024年业绩稳健增长,PEEK渗透率持续提升-20250401