报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 航亚科技2024年营收和利润双增长，国际国内业务并进，盈利能力提升，产能扩充顺利，股权激励草案发布，预计未来业绩增长，维持“强烈推荐”评级 [1][6][8] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本2.58亿股，已上市流通股2.58亿股，总市值45亿元，流通市值45亿元，每股净资产4.4元，ROE（TTM）为11.1，资产负债率38.3%，主要股东为严奇，持股比例14.44% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为-1%、22%、7%，相对表现分别为-1%、17%、-5% [5] 营收利润情况 - 2024年实现营收7.03亿元，同比增长29.39%；归母净利润1.27亿元，同比增长40.27%；扣非归母净利润1.03亿元，同比增长20.17%；Q4单季度营收1.83亿元，同比增长27.02%，归母净利润3377.58万元，同比增长63.02% [1][6] 分业务情况 - 国际航发零部件业务营收3.67亿元，同比增长36.04%，占总收入52.23%，毛利率下降1.99pct至39.26%，与赛峰、RR、GE等合作深化 [6] - 国内航发业务收入2.79亿元，同比增长29.97%，毛利率35.35%，同比提升7.35pct，国内压气机叶片业务同比增长62.77% [6] - 燃机业务向客户供应关键零部件，获国内某知名燃机客户“金牌供应商”称号 [6] - 医疗骨科关节业务总收入同比下降11.55%至4781.27万元，出口业务收入同比增长4.69% [6] 盈利能力 - 销售毛利率38.10%，同比提升2.32pct，管理费用6098.89万元，增长47.64%，销售费用1813.15万元，增长55.71%，财务费用-511.19万元，研发费用6120.31万元，增长26.80%，期间费用率19.23%，同比上升1.08pct，销售净利率17.99%，同比提升1.85pct [6] 产能扩充 - 截至报告期末，固定资产达8.57亿元，同比增长25.10%，航空发动机关键零部件产能扩大项目全面完成建设，优化车间布局，扩大产能 [7] 股权激励 - 发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予15名激励对象限制性股票550万股，占总股本2.13%，首次授予450万股，预留授予100万股，授予价格8.64元/股 [7] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润为1.82/2.22/2.64亿元，对应估值25、20、17倍 [8] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|544|703|902|1085|1304| |同比增长|50%|29%|28%|20%|20%| |营业利润(百万元)|96|136|196|240|285| |同比增长|537%|42%|44%|22%|19%| |归母净利润(百万元)|90|127|182|222|264| |同比增长|350%|40%|44%|22%|19%| |每股收益(元)|0.35|0.49|0.70|0.86|1.02| |PE|50.2|35.8|24.9|20.4|17.1| |PB|4.3|4.0|3.6|3.1|2.8| [9] 财务预测表 - 包含资产负债表、现金流量表、利润表、主要财务比率等多方面财务预测数据 [15][16][17]