报告行业投资评级 - 对废塑料回收行业给予推荐评级 [4] 报告的核心观点 - 中国将从5方面发力加快经济社会发展全面绿色转型，推动能耗双控向碳排放双控转变，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围至化工、石化等行业，增加温室气体自愿减排交易市场项目供给 [1] - 全球塑料回收率低，中国塑料制品回收率也处于较低水平，废塑料回收再利用是减碳重要手段之一 [2] - 惠城环保首创新技术，其广东废塑料项目是石化行业减碳示范项目，经济效益良好，对解决塑料回收、助力石化行业减碳意义重大，目前项目进入点火前全面调试阶段 [3] - 碳排放权交易市场覆盖扩宽及相关政策落实，或将加速废塑料回收相关企业新建项目审批、提升项目经济性 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业政策 - 中国将分阶段推动能耗双控向碳排放双控转变，扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围至化工、石化、民航、造纸等行业，探索碳排放配额有偿分配等政策实施路径，增加温室气体自愿减排交易市场项目供给 [1] 行业现状 - 自1950年以来，全球累计生产塑料超100亿吨，仅有9%被回收；2022年，中国塑料制品市场消费量1.08亿吨，国内塑料产量约7772万吨，产生废塑料6000万吨，回收率仅约30%，废塑料直接填埋和焚烧比例分别为32%和31% [2] 重点公司项目情况 - 惠城环保首创基于循环流化床的混合废塑料深度催化裂解制化工原料(CPDC)新技术，三烯三苯收率达90%以上，建成100吨/年中试装置并稳定运行；其在广东揭阳的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范项目是塑料化学回收领域最早产业化实践项目，2025年3月初进入点火前全面调试阶段 [3] 投资建议 - 看好政策落地对相关行业的影响，对废塑料回收行业给予推荐评级，建议关注惠城环保 [4] 重点公司盈利预测、估值与评级 - 惠城环保2025年3月31日收盘价144元，2024E、2025E、2026E的EPS分别为0.25元、0.48元、0.87元，PE分别为568倍、297倍、165倍，评级为推荐 [5]