报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 24Q4公司收入、业绩符合预期，拟高分红；24年收入增速跑赢行业；公司毛利率小幅下降，费用率有所优化；小幅下调盈利预测，维持“增持”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年3月31日收盘价41.20元，一年内最高/最低48.12/29.56元，市净率1.7，股息率4.68%，流通A股市值12.22亿元，上证指数3335.75，深证成指10504.33 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产24.35元，资产负债率17.89%，总股本1.05亿股，流通A股3000万股 [1] 事件 - 2025年3月31日公司发布2024年年报，2024年营收16.41亿元，同比增7%；归母净利润2.31亿元，同比基本持平；扣非归母净利润1.95亿元，同比降5% [4] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1529|4.3|-230|-6.2|2.57|32.9|9.0|19| |2024|1641|7.4|231|0.2|2.22|30.2|9.0|19| |2025E|1786|8.9|251|9.0|2.40|30.2|9.7|17| |2026E|1939|8.5|278|10.5|2.65|30.3|10.4|16| |2027E|2100|8.3|300|8.0|2.87|30.4|11.0|14| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1529|1641|1786|1939|2100| |其中：营业收入|1529|1641|1786|1939|2100| |减：营业成本|1026|1146|1246|1351|1462| |减：税金及附加|11|14|13|15|17| |主营业务利润|492|481|527|573|621| |减：销售费用|92|99|102|116|126| |减：管理费用|75|66|71|78|84| |减：研发费用|100|120|125|136|147| |减：财务费用|-18|-30|-5|-6|-7| |经营性利润|243|226|234|249|271| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-3|-2|-2|-1|-1| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-14|-19|0|0|0| |加：投资收益及其他|21|51|45|55|58| |营业利润|256|255|276|303|328| |加：营业外净收入|0|-4|2|3|3| |利润总额|256|251|278|306|331| |减：所得税|28|24|27|29|32| |净利润|228|227|250|277|299| |少数股东损益|-2|-3|-1|-1|-1| |归属于母公司所有者的净利润|230|231|251|278|300| [9]