报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩反转逻辑兑现，25Q1业绩再超预期，原因在于基本盘业务持续向上，2025年盈利端有望持续超预期 [5] - 公司在新业务布局上方向正确且努力，未来能给市场带来更多惊喜，计划将精密传动零部件技术及其制造能力扩展至更多行业 [5] - 过去市场担忧公司业绩稳定性与成长性，目前公司实际经营业绩改善且有向上驱动力，随着新产品推进将打开成长空间，上调2024 - 2026年归母净利润预期，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为双林股份，代码300100，收盘价60.30元，近12个月最高/最低77.77/7.98元，总股本401百万股，流通股本387百万股，流通股比例96.58%，总市值242亿元，流通市值233亿元 [1] 重要财务指标 |主要财务指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4139|4678|5664|6675| |收入同比（%）|-1.1%|13.0%|21.1%|17.9%| |归属母公司净利润（百万元）|81|492|525|648| |净利润同比（%）|7.6%|508.9%|6.5%|23.6%| |毛利率（%）|18.9%|20.6%|21.9%|22.0%| |ROE（%）|3.7%|18.7%|16.6%|17.0%| |每股收益（元）|0.20|1.23|1.31|1.62| |P/E|52.15|49.07|46.06|37.27| |P/B|1.91|9.16|7.64|6.34| |EV/EBITDA|8.15|30.13|27.91|22.78| [4] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|3634|3945|4755|5843| |非流动资产（百万元）|2321|2334|2351|2356| |资产总计（百万元）|5955|6278|7106|8199| |流动负债（百万元）|3304|3250|3576|4042| |非流动负债（百万元）|446|381|358|335| |负债合计（百万元）|3751|3631|3934|4378| |少数股东权益（百万元）|8|9|10|11| |归属母公司股东权益（百万元）|2196|2638|3162|3811| |负债和股东权益（百万元）|5955|6278|7106|8199| [6] 利润表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4139|4678|5664|6675| |营业成本（百万元）|3357|3712|4425|5208| |营业利润（百万元）|125|515|560|721| |利润总额（百万元）|106|504|553|714| |所得税（百万元）|24|10|28|64| |净利润（百万元）|82|493|526|649| |少数股东损益（百万元）|1|1|1|1| |归属母公司净利润（百万元）|81|492|525|648| |EBITDA（百万元）|607|810|862|1034| [6] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|378|770|684|826| |投资活动现金流（百万元）|-206|-127|-296|-295| |筹资活动现金流（百万元）|-164|-380|-210|-109| |现金净增加额（百万元）|13|261|178|422| [6] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-1.1%|13.0%|21.1%|17.9%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|23.2%|313.6%|8.7%|28.6%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|7.6%|508.9%|6.5%|23.6%| |获利能力 - 毛利率（%）|18.9%|20.6%|21.9%|22.0%| |获利能力 - 净利率（%）|2.0%|10.5%|9.3%|9.7%| |获利能力 - ROE（%）|3.7%|18.7%|16.6%|17.0%| |获利能力 - ROIC（%）|5.0%|14.5%|14.0%|14.9%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|63.0%|57.8%|55.4%|53.4%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|170.2%|137.2%|124.0%|114.5%| |偿债能力 - 流动比率|1.10|1.21|1.33|1.45| |偿债能力 - 速动比率|0.77|0.84|0.93|1.03| |营运能力 - 总资产周转率|0.71|0.76|0.85|0.87| |营运能力 - 应收账款周转率|3.55|3.71|3.97|3.94| |营运能力 - 应付账款周转率|2.93|2.96|3.01|2.99| |每股指标 - 每股收益（元）|0.20|1.23|1.31|1.62| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|0.94|1.92|1.71|2.06| |每股指标 - 每股净资产（元）|5.46|6.58|7.89|9.51| |估值比率 - P/E|52.15|49.07|46.06|37.27| |估值比率 - P/B|1.91|9.16|7.64|6.34| |估值比率 - EV/EBITDA|8.15|30.13|27.91|22.78| [6][7]