报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩亮眼，营收1147.67亿元，同比增74.24%，归母净利润22.92亿元，同比增28.55%，扣非归母净利润18.74亿元，同比增67.59%，期间费用率下降，业务快速增长，服务器、存储等产品市场占有率居前列 [5][9] - 公司构筑全栈AI能力，算法上推出“元脑企智”EPAI和“源2.0 - M32”开源大模型；算力上发布多款服务器及算力仓，升级设备焕新服务 [9][10] - 公司全栈布局液冷，发布全栈液冷产品，提供全生命周期整体解决方案，产品和方案已批量部署，还推进液冷技术研发创新 [10] - 调整公司2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为32.10亿元、40.33亿元、48.66亿元，EPS分别为2.18元、2.74元、3.31元，对应PE分别约为24.5X、19.5X、16.2X，看好公司未来发展 [10] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为计算机，公司网址www.ieisystem.com，大股东为浪潮集团有限公司，持股31.93%，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会，总股本1472百万股，流通A股1470百万股，总市值787亿元，流通A股市值786亿元，每股净资产13.58元，资产负债率71.4% [8] 财务数据 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为1147.67亿元、1662.39亿元、2077.73亿元、2493.56亿元，同比增速分别为74.2%、44.8%、25.0%、20.0%；净利润分别为22.90亿元、32.08亿元、40.29亿元、48.61亿元，同比增速分别为28.5%、40.1%、25.6%、20.7% [7][11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计资产总计分别为711.91亿元、1059.86亿元、1308.77亿元、1558.13亿元；负债合计分别为508.60亿元、825.41亿元、1035.18亿元、1237.31亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为71百万元、 - 2758百万元、 - 273百万元、734百万元；投资活动现金流分别为 - 370百万元、 - 2百万元、 - 3百万元、 - 4百万元；筹资活动现金流分别为 - 3835百万元、12049百万元、4429百万元、3428百万元 [12] 主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润同比增速有不同表现；获利能力上，毛利率、净利率、ROE等指标有相应变化；偿债能力方面，资产负债率、净负债比率等指标有变动；营运能力上，总资产周转率、应收账款周转率等指标较稳定；每股指标和估值比率也有相应数据体现 [11]