报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年博俊科技全年业绩表现亮眼，总收入同比增62.6%至42.3亿元，归母净利润同比增98.7%至6.1亿元；4Q24营收和利润强劲，受益于小鹏MONA M03放量带动广东新工厂爬坡 [1] - 4Q24毛利率如期爬坡，爆款车型放量驱动毛利率上升，费用率同比提升因研发投入增加，随规模效应扩大和研发成果转化，长期利润可期 [2] - 2025E或再配套强周期车型，客户结构和配套车型持续拓宽，扩产同步推进，一体压铸产能释放有望开启业绩第二增长曲线 [2] - 看好公司配套下游优质客户/车型和多工艺布局驱动业绩增长前景，上调2025E/2026E归母净利润预测7%/3%至8.0/9.4亿元，新增预测2027E归母净利润10.0亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为26亿元、42.27亿元、59.47亿元、69.8亿元、74.9亿元，增长率分别为86.96%、62.55%、40.70%、17.36%、7.32% [4] - 2023 - 2027E净利润分别为3.09亿元、6.13亿元、8.05亿元、9.37亿元、10.05亿元，增长率分别为108.58%、98.74%、31.22%、16.44%、7.27% [4] - 2023 - 2027E毛利率分别为25.5%、27.6%、27.0%、27.1%、27.3%；ROE（摊薄）分别为17.7%、24.6%、24.9%、23.1%、20.3% [10] - 2023 - 2027E资产负债率分别为65%、65%、66%、64%、60%；流动比率分别为1.15、1.04、1.02、1.03、1.04 [10] 客户与产能 - 2024年在主要客户理想、赛力斯、吉利、比亚迪实现品类拓展，新开拓零跑、小鹏等客户，2025E有望受益于问界M8、小鹏Mona M03、零跑B系列等车型放量 [2] - 2025/1以来陆续成立常州、重庆等子公司扩大生产基地布局，已在多地设立子公司/生产基地，两台9,000T压铸单元已完成安装，第三台计划于1Q25E进场安装 [2] 股价与收益 - 当前价29.55元，总股本4.19亿股，总市值123.94亿元，一年最低/最高为17.17/32.70元，近3月换手率127.68% [5] - 1M、3M、1Y相对收益分别为5.30%、35.69%、38.23%，绝对收益分别为5.27%、37.44%、46.34% [7]