报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年良信股份盈利承压，营收和归母净利润同比减少，主要业务板块营收受地产需求疲软影响承压，整体毛利率下降，但重视技术研发，数据中心场景应用有望成增长新动力，下游动能切换有望开拓新市场增量空间实现长期发展 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入42.38亿元，同比减少7.57%；归母净利润3.12亿元，同比减少38.92%；扣非归母净利润2.59亿元，同比减少41.61%；2024Q4营收11.13亿元，同比减少1.44%，归母净利润0.01亿元，同比减少98.47%，环比减少98.01% [2] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润4.40/5.52/6.65亿元（下调28%/下调22%/新增），对应EPS为0.39/0.49/0.59元，当前股价对应2025 - 2027年PE为23/18/15倍 [5] 业务板块情况 - 2024年配电电器业务营收同比减少1.76%至27.59亿元，毛利率同比下降2.25pct至30.04%；终端电器业务营收同比减少23.89%至8.35亿元，毛利率同比下降2.34pct至39.88%；控制电器业务营收同比增长3.89%至4.58亿元，毛利率同比上升2.21pct至14.74%；智能电工业务营收同比减少29.26%至1.56亿元，毛利率同比上升0.69pct至23.13%；2024年整体毛利率为30.36%，同比减少2.09pct [3] 技术研发情况 - 2024年完成84款产品开发及提升，发布新产品19款，部分优质产品上市即上量；直流接触器产品在头部车企客户、储能市场、充电桩市场取得突破 [3] 数据中心业务情况 - 深耕数据中心领域超20年，应用产品多，在国内积累丰富经验，中标项目多，产品在多个数据中心成熟应用；与维谛合作建成联合实验室和ODM产线，有望受益于全球数据中心加速建设 [4] 其他数据 - 总股本11.23亿股，总市值101.19亿元，一年最低/最高股价为5.49/10.38元，近3月换手率为244.15% [7] - 股价相对走势：2024年3月 - 12月，良信股份与沪深300有不同表现 [8][9] - 收益表现：1M、3M、1Y相对收益分别为16.44、23.04、8.35，绝对收益分别为16.41、24.79、16.46 [10] 财务报表预测 - 利润表、现金流量表、资产负债表对2023 - 2027年相关指标进行列示和预测 [12][13] 公司指标情况 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标等对2023 - 2027年情况进行展示和预测 [14][15]