报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年下半年光伏玻璃价格持续下行，部分窑炉进入冷修阶段，公司业绩承压；展望2025年，光伏玻璃价格有望筑底回升，公司盈利能力有望改善 [6] - 公司大窑炉奠定低成本基础，行业龙头竞争优势明显，未来将继续保持行业领先地位 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格17.80元，周价格区间14.80 - 31.00元，总市值417.04亿元，流通市值338.21亿元，总股本234292.01万股，流通股190006.51万股，近一月换手20.12% [3] 财务数据 2024年年报数据 - 实现营业收入186.83亿元，同比下滑13.20%；实现归属上市公司股东的净利润10.07亿元，同比下滑63.52% [4][6] - 四季度单季实现营业收入40.79亿元，同比下滑27.67%，环比增长4.37%；实现归母净利 - 2.89亿元，同比下滑136.54%，环比下滑42.40% [6] 盈利预测数据 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为196.87亿元、221.51亿元、249.36亿元，归母净利润分别为11.53亿元、18.22亿元、23.61亿元，当前股价对应PE分别为36.2、22.9、17.7倍 [6] 行业地位 - 截至2024年12月31日，公司光伏玻璃在产总产能为19400吨/天，现有产线中千吨级及以上的大型窑炉占比超90% [6] - 公司与信义光能同处光伏玻璃行业第一梯队，两家公司市场占有率合计超过50%，盈利能力拉开二三线企业较大差距 [6] 可比公司估值 - 2025年可比公司平均估值27.3倍PE [6]