各位投资人大家下午好我是广发证券建材研究员张琼给大家汇报一下建材行业2024年报和2025年一级报的总结供给优化盈利底部改善我们也分几个板块去分开去讲第一个板块是消费建材消费建材在2024年和2025年一级度整体呈现出来的一个情况是零售建材的经营韧性更强 板块的净利率有些公司也已经开始有一些修复从收入端来看2024年消费建材行业的收入同比是下滑了7.2%24年一季度到25年一季度五个季度分别是同比增长0.2%同比下滑5.3% 同比下滑10.7%同比下滑10.9%同比下滑5.7%那2024年行业的景气是主级下行的那下游的地产需求也还是在巡礼过程之中我们看到消费建材行业在过去的几个季度他们的收入端是持续沉压的那从结构性的角度来看 2024年到现在整个行业的C端公司或者是C端业务的收入增速还是明显好于B端的但是我们也看到从去年下半年以来C端的增长压力也在加大尤其是看到像去年上半年增长比较好的像北星建材 卫星新材他们在去年的下半年在价格端 也面临了一定的这个压力那综合来看的话是三国数和北星建材在去年和今年一季度综合表现是最亮眼的从利润端的角度来看2024年消费建材行业的扣费净利润同比是下滑了51%那过去五个季度分别是 ...

证券代码：601865 股票简称：福莱特 公告编号：2025-046 转债代码：113059 转债简称：福莱转债 福莱特玻璃集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 本期业绩预告适用于实现盈利，且净利润与上年同期相比下降 50%以上 的情形。 ? 经财务部门初步测算，福莱特玻璃集团股份有限公司(以下简称"公司") 预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 2.30 亿元到 2.80 亿元， 与上年同期相比，预计减少 12.19 亿元到 12.69 亿元，同比减少 81.32%到 84.66%。 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 1.95 亿元到 2.45 亿元，与 上年同期相比，预计减少 12.35 亿元到 12.85 亿元，同比减少 83.45%到 86.82%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利 润 2.30 亿元到 2.80 亿元，与上年同期（法定 ...

盈利警告 本公告由福萊特玻璃集團股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）根據香港聯合交 易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09（2）條及香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA 部項下內幕消息條文（定義見上市規則）刊發。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 Flat Glass Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） 股東及潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。 本公司董事會（「董事會」）謹此告知本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據初步審閱本集團截至二 零二五年六月三十日止六個月的（「本報告期」未經審核綜合管理賬目及董事會目前獲得的資料，預 計(i)本集團截至二零二五年六月三十日止六個月，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為人民幣230 百萬元到人民幣280百萬元，與上年同期相比，將減少人民幣1,219百萬元到人民幣 ...

收入和利润（同比） - 2025年半年度公司预计实现归属于母公司所有者的净利润2.30 - 2.80亿元，同比减少12.19 - 12.69亿元，降幅81.32% - 84.66%[3][4] - 2025年半年度公司预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.95 - 2.45亿元，同比减少12.35 - 12.85亿元，降幅83.45% - 86.82%[3][4] - 上年同期利润总额为17.12亿元，归属于母公司所有者的净利润为14.99亿元[6] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为14.80亿元，每股收益0.64元[6] 业务表现影响因素 - 2025年上半年光伏玻璃销售价格较去年同期显著下降，导致公司销售收入和净利润大幅下降[7] - 部分主要原材料采购成本下降及技术创新等措施抵消了部分价格下降的不利影响[7] - 受光伏行业结构性调整与阶段性产能过剩影响，公司营业收入与净利润同比下降[7] 其他财务事项 - 公司对冷修的玻璃窑炉和部分光伏玻璃存货计提了资产减值准备[7] 管理层讨论和指引 - 公司在光伏玻璃领域保持较强综合竞争优势，资产负债表健康，资金储备充裕[7] 其他重要内容 - 预告数据为初步核算数据，具体准确财务数据以2025年半年度报告为准[9]

此外，倘若光伏玻璃企业对中期需求前景变得更加悲观，则其可能提前进行冷修，并面临更高的资产减 值损失风险。 近段时间以来，福莱特（601865）等光伏行业产业链企业的股价终于有了些起色。此时此刻，高盛（中 国）证券有限责任公司（下称"高盛证券"）却给福莱特等龙头泼了盆凉水。记者注意到，高盛证券的分 析师发布的一份研报称，基于相关判断，对福莱特的评级为卖出。 她认为，鉴于行业成本曲线趋于平缓、二线企业大举扩张以及需求增长前景放缓，光伏玻璃行业的格局 在恶化，使得一线企业将在中长期内面临结构性的利润率压力和更小的整合空间。同时，其认为福莱特 股票存在估值偏高问题。一是公司企业价值倍数接近历史均值，但未来的增速预计将放缓；二是当前市 净率处于历史平均区间的中点值，而净资产回报率预计将停留在2024年的谷底水平。 "我们预计2025年下半年至2026年光伏玻璃价格将在2025年二季度的基础上下降20%，并预计光伏玻璃 价格下跌将对该股（福莱特）产生不利影响。"该分析师称。 整体来看，该分析师对光伏玻璃行业的前景稍显悲观。 她表示，在3月至5月份政策引发装机需求骤升过后，在全球范围内，2025年6月至12月全球光伏组件需 ...

报告行业投资评级 - 推荐 [5] 报告的核心观点 人形机器人 - 国内外企业布局加速和AI技术突破，人形机器人有望量产，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔，相关国内企业有望受益 [1][12] - 看好头部T链、国产链、Figure&英伟达链等产业链，以及灵巧手、轻量化、外骨骼等重点环节 [12][13] 新能源汽车 - 国内新能源汽车单月产销规模高，同比增长快，新技术升级是销量增长核心动力，看好新产品新技术方向及量利双升 [2][16] - 行业处于增长阶段，新技术导入、海外电动化、储能装机和消费电子复苏助力锂电产业链需求扩大，产业链向好 [17] 新能源 - 光伏产业链价格上调，反内卷政策推动行业回归有序竞争，基本面夯实，关注库存和产能去化带来的机遇 [3][24] - 风电方面，英国项目获批释放积极信号，欧洲海风进程值得期待，国内出海企业关注下半年订单 [4][26] - 欧洲高温推动储能需求向上，关注欧洲储能复苏机遇 [7][50] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，电力设备行业进入景气周期 [51] 根据相关目录分别进行总结 周观点 人形机器人 - 智元机器人拟取得上纬新材控制权，交易完成后控股股东和实际控制人将变更 [12] - 看好产业链和重点环节，相关标的有望受益 [12][15] 新能源汽车 - 6月新能源汽车产销同比增长超25%，1 - 6月产销同比增长41.4%、40.3%，新车销量占比高 [16][18] - 看好新技术、自身具备α优势、新应用等投资逻辑，相关标的有望受益 [17][22] 新能源 - 光伏产业链价格全线上调，硅料、BC电池、光伏玻璃等环节有望受益 [3][24] - 英国Mona1.5GW海上风电项目获开发许可，欧洲海风进程值得期待，相关标的有望受益 [4][28] - 欧洲高温电价上涨，推动户储/工商储需求上行，相关标的有望受益 [7][28] 电力设备&AIDC - 看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备等投资主线，相关标的有望受益 [51][52] 行业数据跟踪 新能源汽车 - 锂电池材料价格方面，钴、四氧化三钴、硫酸钴、电池级碳酸锂、三元材料（523）价格有涨有跌，部分材料价格维持稳定 [53][56] - 6月新能源汽车产销同比增长，乘用车零售和批发销量同比上升，动力电池装机量同比上升，1 - 5月充电桩新增数量同比增加 [62][71] 新能源 - 光伏产品价格方面，多晶硅价格环比持平或下降，硅片、电池片价格环比下降，组件价格环比持平 [76][79] - 5月电池组件出口金额同比下降，逆变器出口金额同比增长，光伏和风电新增装机量同比大幅增长 [85][92]

特定股东减持股份结果 减持主体基本情况 - 特定股东陶宏珠女士减持前持有公司股份12,840,000股，占公司总股本的0.5480% [1][2] - 股东身份为持股5%以下特定股东，非控股股东、实控人或董监高成员 [2] - 持股来源为IPO前取得，无一致行动人 [2] 减持计划实施结果 - 减持计划于2025年4月4日首次披露，计划减持不超过2,500,000股（占总股本0.1067%） [1][2] - 实际减持2,500,000股，占公司总股本0.1067%，与计划一致 [2] - 减持价格区间为14.10～17.01元/股，总金额36,980,428元 [2] - 减持期间为2025年4月28日至2025年7月8日，较原计划提前完成 [2] 减持后持股情况 - 减持后陶宏珠女士持股数量降至10,340,000股，持股比例降至0.4413% [2] - 本次减持未提前终止，实际减持比例达到计划下限 [2]

光伏产业超级行情 - 光伏产业链时隔4年重回市场C位，7月8日A股光伏概念股出现3只个股20CM涨停、近30只个股涨超10%的罕见盛况 [1] - 细分领域全面爆发，光伏玻璃、逆变器、电源等龙头飙涨，新特电气20CM封板，有研粉材、首航新能、国晟科技等涨幅超10% [1][5] - 行情始于6月底官媒反内卷评论及7月1日政策会议，7月进一步确认，产业链上下游均获资金关注 [5] 市场表现数据 - 欣灵电气5交易日3次20CM涨停，本月累计涨幅62.45%；亚玛顿本月涨幅58.45% [5][8] - 截至7月9日，70只光伏概念股涨幅超10%，其中25只超20% [8] - 龙头股表现：隆基绿能月涨10%（6月低点反弹15%）、通威股份两涨停（反弹34%）、大全能源反弹超40% [10] 涨价与供需动态 - 多晶硅期货7月8日涨停（7%），9日续涨6%至4万元/吨，累计涨幅超30% [11] - 头部多晶硅厂报价调涨至37元/千克（3.7万元/吨），市场传言30万吨复产产能或取消 [13] - 硅片、组件环节亦有涨价意向，产业链商品普涨推动估值修复 [11][14] 历史周期对比 - 2010年"拉闸限电"周期（4个月）：工业金属涨72.4%，钢铁67%，煤炭62.5% [17] - 2016-2017年供给侧改革（9个月）：水泥涨69.2%，钢铁33.4% [17] - 2021年"双碳"限产（7个月）：玻璃涨91.9%，钢铁71.5% [17] - 当前光伏行业反弹幅度约20%，对比历史最高70%涨幅仍有空间 [18] 行业基本面与估值 - 光伏板块自2021年高点跌80%，2024年以来超150家企业破产 [19] - 2025Q1行业净亏损收窄至32亿元（环比降64%），或标志筑底企稳 [21] - 阳光电源PE回升至11.9倍仍偏低，机构持仓占比仅1.2%（较2024年降75%） [21] 投资工具与策略 - 光伏ETF(159857)13交易日涨12.66%，规模23.16亿元，覆盖全产业链50只成份股 [23] - 中证光伏产业指数前十大权重股（阳光电源、通威股份等）合计占比55.91% [23] - 反内卷政策或延伸至建材、生猪、煤炭、化工等亏损严重行业 [24][25]

市场整体表现 - 沪指7月9日下跌0 13% [1] - 申万行业中有17个上涨 传媒和农林牧渔涨幅居前 分别上涨1 35%和0 65% [1] - 有色金属和基础化工跌幅居前 分别下跌2 26%和0 85% [1] - 两市主力资金全天净流出385 36亿元 [1] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业仅有3个 传媒行业净流入10 55亿元 商贸零售净流入8 64亿元 建筑装饰净流入4033 97万元 [1] - 主力资金净流出的行业有28个 电子行业净流出规模最大 达77 89亿元 有色金属行业净流出54 12亿元 [1] - 电力设备、基础化工、非银金融等行业净流出资金较多 [1] 电力设备行业表现 - 电力设备行业今日上涨0 17% 主力资金净流出45 76亿元 [2] - 行业358只个股中99只上涨 5只涨停 252只下跌 [2] - 87只个股资金净流入 其中8只净流入超5000万元 [2] 电力设备行业资金流入个股 - 宁德时代净流入资金居首 达3 78亿元 涨幅2 84% [2] - 铜冠铜箔净流入2 19亿元 涨幅20 02% [2] - 科陆电子净流入1 78亿元 涨幅10 06% [2] - 新特电气净流入1 33亿元 涨幅19 97% [2] - 泰永长征净流入9628 46万元 涨幅5 14% [2] 电力设备行业资金流出个股 - 融发核电净流出3 27亿元 涨幅0 42% [3] - 阳光电源净流出2 50亿元 跌幅0 57% [3] - 诺德股份净流出2 26亿元 跌幅4 98% [3] - 通威股份净流出2 11亿元 涨幅1 25% [3] - 晶澳科技净流出1 40亿元 跌幅1 74% [3]

减持情况 - 减持前陶宏珠持股12840000股，占比0.5480%[3] - 拟减持不超2500000股，不超总股本0.1067%[3] - 截至2025年7月8日减持2500000股，占比0.1067%[3] - 减持价格14.10 - 17.01元/股，总金额36980428元[6] - 减持后持股10340000股，占比0.4413%[6] 时间信息 - 减持计划首次披露于2025年4月4日[6] - 减持期间为2025年4月28日至7月8日[6] 减持方式 - 集中竞价减持2500000股[6]