报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年利润端快速增长，费用管控良好，盈利能力持续提升，煤机板块利润增长显著，汽车零部件板块加速转型，预计未来三年归母净利润复合增速为12%，基于此维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收370.2亿元，同比增长1.7%；归母净利润39.3亿元，同比增长20.2%；Q4单季度营收91.9亿元，同比增长0.3%，环比增长3.2%；归母净利润8.8亿元，同比增长8.5%，环比减少2.5% [7] - 2024年期间费用率为10.8%，同比-0.4pp，管理费用同比增长14.1%；毛利率为24.0%，同比+1.9pp；净利率11.4%，同比+1.9pp；2024Q4期间费用率为11.6%，同比+0.8pp，环比+0.1pp；毛利率为23.9%，同比+1.3pp，环比持平；净利率为9.8%，同比+0.8pp，环比-1.2pp [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为42.8、48.0、55.3亿元，对应当前股价PE分别为6.4、5.7、5.0倍，未来三年归母净利润复合增速为12% [7] 业务板块 - 2024年煤机板块营收194.7亿元，同比+3.3%，净利润41.6亿元，同比+30.4%，利润增长得益于产品结构优化、高毛利产品占比提升、材料成本下降 [7] - 2024年汽车零部件板块营收175.8亿元，同比基本持平，其中亚新科营收50.4亿元，同比+18.9%，SEG营收124.2亿元，同比-7.0%；净利润2.6亿元，同比-7.0%，主要是SEG净利润减少所致 [7] 盈利预测假设 - 预计2025 - 2027年液压支架及其他煤机设备产品及物料业务收入分别同比增长1.0%、3.0%、3.0%，毛利率分别为32.0%、32.5%、33.0% [8] - 预计2025 - 2027年汽车零部件产品业务收入同比增长12.5%、17.7%、25.0%，毛利率分别为15.0%、16.0%、17.0% [8] 财务预测与估值 - 给出2024A - 2027E利润表、现金流量表、资产负债表及财务分析指标等详细数据 [9]