报告公司投资评级 - 行业评级为非必需性消费/媒体及娱乐，6个月评级为买入（维持评级），当前价格6.09港元，目标价格8.50港元 [3] 报告的核心观点 - 公司在“全球化 + 本地化”二维战略驱动下，借助AI技术保持业绩增长态势，AI新技术对新业务的长期驱动效应将助力公司进一步做深打透中东、北非市场，实现业绩增长，且AI研发投入增加将赋能产品创新与商业效率提升，夯实第二增长曲线 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二维战略促增长，AI赋能启新章 - 2024年公司营业收入达50.9亿元，同比增长53.9%，社交业务收入约46.31亿元，同比增长约58.1%，其中SUGO全年收入同比增长超200%，平均月流水突破1000万美元，TopTop全年收入同比增长超100%，MICO、YoHo稳健成长；创新业务收入约4.60亿元，同比增长约21.3%，精品游戏业务全年总流水达7.05亿元，同比增幅达80.4%，旗舰游戏Alice's Dream: Merge Games全年流水同比增长超60%；经调整EBITDA达9.6亿元，同比增长42.8% [1] AI驱动“多元矩阵”开花结果，本地化市场继续做深打透 - AI驱动“多元矩阵”产品战略开花结果，后发产品长期价值不断变现，先发产品稳健成长，如SUGO借助自研多模态算法模型Boomiix提升运营能力和产品力，精品游戏业务广泛应用AI技术实现降本增效；公司“本地化”战略加速推进，获沙特阿拉伯王国投资部颁发的区域总部营业执照 [2] 加速布局“AI + 社交娱乐”，夯实第二增长曲线 - 公司深化AI与业务场景融合，升级AI中台引擎，助力现有产品精准匹配、推荐和高效运营，加速布局“AI + 社交娱乐”创新产品，探索布局AI实验室，拓展创新业务，挖掘社交电商业务价值，构建一站式服务闭环 [2] 投资建议 - 考虑公司多元化产品矩阵和AI技术驱动效应，将FY2025 - FY2026公司收入预测由58.6/67.6亿元调整为67.1/77.5亿元，归母净利润预测由7.75/9.31亿元调整为10.18/11.61亿元，新增FY2027公司预测收入为89.5亿元，归母净利润预测为13.51亿元；给予公司2025年11倍PE，对应市值111.99亿元，目标股价为8.50港元，维持“买入”评级 [3]