报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年浪潮信息营收大幅增长突破千亿，印证算力高景气，虽24Q4研发费用投入影响利润增速，但订单饱满，海外业务增长显著，且公司保持行业龙头地位积极拥抱AI，预计25 - 27年归母净利润持续增长，当前估值仍有提升空间 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营收1147.67亿元，同比增长74.24%；归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；扣非净利润18.74亿元，同比增长67.59% [1] - 2024Q4公司实现营收316.42亿元，同比增长78.06%；归母净利润9.97亿元，同比增长0.13%；扣非净利润7.19亿元，同比增长4.35% [1] - 预计25 - 27年营业收入分别为1508.20亿元、1834.53亿元、2157.85亿元，增长率分别为31.4%、21.6%、17.6%；归母净利润分别为30.62亿元、41.50亿元、54.09亿元，增长率分别为33.6%、35.5%、30.3% [4][6] 市场需求 - 截至2024年末，公司存货金额达406.33亿元，较年初增长113%；合同负债金额达113.07亿元，去年年末仅19.13亿元，两项指标印证订单饱满，国内算力需求高景气趋势有望在25年上半年持续 [2] 海外业务 - 2024年海外业务收入达340.81亿元，同比大幅增长257% [2] 行业地位 - 2024年服务器全球第二、中国第一；存储装机容量全球前三、中国第一；液冷服务器中国第一；2024年上半年边缘服务器中国第一 [3] 产品创新 - 2024年将计算品牌全面升级为“元脑”，推动AI算力融入各类计算平台，发布仅靠4颗CPU运行千亿参数大模型的AI通用服务器NF8260G7，推出元脑服务器第八代新品实现“一机多芯”，推出国内首款42kW智算风冷算力仓，单机柜可部署AI服务器数量是传统风冷机柜6倍以上，相比传统风冷数据中心整体节能25%以上 [3]