报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][5] 报告的核心观点 - 2024年圣泉集团收入和归母净利润同比增长，2025Q1预计归母净利润和扣非净利润同比大幅增加，传统树脂业务、电子化学品、生物质项目均有亮点方向，看好公司成长性 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年4月1日圣泉集团发布2024年年报及2025年一季度业绩预告，2024年实现收入100.19亿元，同比增长9.87%；归母净利润8.68亿元，同比增长9.94%；扣非归母净利润8.30亿元，同比增长12.69% [1] - 2024Q4实现收入28.68亿元，同比增长18.15%，环比增长13.55%；归母净利润2.87亿元，同比下降6.65%，环比增长15.20%；扣非净利润2.83亿元，同比下降4.52%，环比增长23.45% [1] - 2025Q1预计实现归母净利润2.00 - 2.15亿元，同比增加45.58% - 56.49%；扣非净利润1.83 - 1.98亿元，同比增长45.02% - 56.91% [1] 产品情况 - 酚醛树脂和铸造树脂类产品销量稳步增长，2024年合成树脂类产品收入53.43亿元，同比增长4.33%，销量69.56万吨，同比增长8.85%，其中酚醛树脂产品销量52.86万吨，同比增长8.35%，铸造用树脂产品销量17.41万吨，同比增长10.36% [2] - 先进电子材料形成体系化产品，电池负极材料新产能投产，2024年先进电子材料及电池材料营收12.42亿元，同比增长4.74%，销量6.90万吨，同比增长1.06%，1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线于2024年内建成投产，300吨/年多孔碳产线年内建成投产并满产满销，1000吨/年多孔碳产线于2025年2月建成并陆续投产 [3] - 大庆生物质项目高附加值产品陆续产出，2024年生物质业务营收9.56亿元，同比增长11.74%，大庆生产基地“100万吨/年生物质精炼一体化项目”经升级改造于2024年6月复产，截至年底基本实现产销平衡，生物质产业章丘基地木糖和木糖醇产销大幅提升 [4] 投资建议 - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为13.01亿元、18.09亿元、24.82亿元，EPS分别为1.54元、2.14元、2.93元，对应PE分别为18x、13x、10x [4][5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,020|12,059|14,296|16,995| |增长率（%）|9.9|20.4|18.6|18.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|868|1,301|1,809|2,482| |增长率（%）|9.9|50.0|39.0|37.2| |每股收益（元）|1.03|1.54|2.14|2.93| |PE|28|18|13|10| |PB|2.4|2.1|1.9|1.6| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年营业收入增长率分别为20.35%、18.55%、18.88%，净利润增长率分别为49.96%、38.99%、37.22%等 [8][9]