报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 四方股份 2024 年业绩稳健增长，网内网外业务持续推进，在电网领域深耕，网外业务发力，新领域业务有突破，未来重点发力板块有望取得市占率，各项业务景气度高 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 69.51 亿元，同比增长 20.86%；归母净利润 7.16 亿元，同比增长 14.09%；扣非归母净利润 6.98 亿元，同比增长 11.98%；2024Q4 实现营业收入 18.58 亿元，同比增长 22.66%，归母净利润 1.06 亿元，同比增长 0.63%，环比减少 42.63% [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 8.69/10.02/11.30 亿元，对应 EPS 分别为 1.04/1.20/1.36 元，当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 分别为 16/14/13 倍 [4] 主营业务 - 电网自动化业务 2024 年实现营业收入 33.09 亿元，同比增长 13.18%，毛利率同比下降 0.35pct 至 41.54% [2] - 电厂及工业自动化业务 2024 年实现营业收入 31.22 亿元，同比增长 25.35%，毛利率同比下降 2.06pct 至 25.48% [2] 新领域业务 - 新能源方面，中标多个海上风电标杆项目及超百亿规模项目 [3] - 构网型装备方面，中标多个静止同步调相机项目 [3] - AI 应用方面，研发四方 AI 大模型矩阵，应用于多个电力场景 [3] 其他数据 - 总股本 8.33 亿股，总市值 142.18 亿元，一年最低/最高 14.37/21.96 元，近 3 月换手率 113.77% [6] - 1M、3M、1Y 相对收益分别为 7.99、 - 0.15、7.07，绝对收益分别为 7.97、1.61、15.19 [9]