（编辑 袁冠琳） 证券日报网1月30日讯 ，四方股份在接受调研者提问时表示，公司在电力电子领域深耕多年，累计荣获 1项国家科学技术进步奖、20余项省部级科技一等奖，多项产品被列入国家重点项目计划。代表性成果 包括高效率高密度大容量直流变压器基础器件、关键技术与核心装备、多端柔性直流配电网技术研究及 工程应用等。在电力电子及直流领域，公司构建了包含中压换流阀、电力电子变压器、直流控制保护系 统、协调控制器、岸电/融冰等各类大容量电源，以及静止同步补偿装置、构网型装备等丰富的产品矩 阵，业务范围覆盖柔性直流输配电、构网型设备、电能质量治理、特种电源等关键领域，形成技术研 发、产品制造到工程应用的全产业链布局。公司电力电子聚焦以下关键技术领域并持续创新：柔性直流 输配电技术：公司长期深耕并深度参与多项国家级重点工程，积淀了丰富的核心技术，中压固态变压器 （SST）系列装置、能量管理系统、直流控制保护系统等配套系统已在示范项目中应用。构网型技术： 基于对电网互动的深度理解，公司充分发挥构网型技术在弱系统频率电压主动支撑、交流保护适应性、 宽频阻抗特性及振荡主动抑制等方面的优势，针对性提出不同典型应用场景下的构网型储能 ...

行业核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [2] - 需引入AI行业多维度指标来前瞻性判断数据中心供配电设备的需求拐点与强度，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [2] 需求端：资本开支分析 - 海外大厂资本开支在2025年第三季度延续高增态势，总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比增长9.54% [1][3] - 国内方面，2025年第三季度阿里资本开支为315亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55%，公司重申三年3800亿元投资框架 [1][3] - 2025年第三季度腾讯资本开支为130亿元，同比下降24.05%，环比下降32.05%，并下调了全年指引，开支低于年初预期 [1][3] 供应链端：关键节点数据 - 英伟达2025年第三季度总营收570.06亿美元，其中数据中心产品营收达512.15亿美元，创历史峰值，环比增长24.62%，同比增长66.44%，占总营收比重超89% [4] - 台积电2025年12月营收为3350.03亿新台币，同比增长20.4%，2025年全年营收3.8万亿新台币，同比增长31.6% [4] - DRAM现货价自2025年11月17日的27.14美元涨至2026年1月23日的71.25美元，两个月内涨幅超178%，印证服务器需求旺盛 [4] - 2026年1月1日至20日，韩国半导体出口额达107.3亿美元，同比大幅增长70.2%，占出口总额的29.5% [4] AI应用端：模型与成本 - 2026年1月13日至19日，Token调用量为7.50T，环比下降1.96% [5] - 2025年第三季度，随着新模型发布，ArtificialAnalysis智能指数得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [5] 投资方向与设备需求 - AIDC建设推动高压直流（HVDC）和固态变压器（SST）需求增长，在数据中心单机柜功率密度提升背景下，其渗透率有望提升，智能母线有望得到广泛应用 [6] - 2024年全球数据中心新增装机量约14GW，台积电2026年资本开支预计达到520-560亿美元，同比增长约30%，数据中心建设规模预计保持高速增长 [6]

高铁车厢空气质量标准与实测争议 - 文章核心观点为澄清网络传闻，指出网传“高铁车厢内二氧化碳浓度超过标准限值1000ppm”的说法系错误地引用了民用建筑标准，并详细阐述了轨道交通车辆适用的、更为宽松的行业标准及其科学依据 [3] - 动车组专家陶桂东介绍，我国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [3] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [3] - 网传实测值对照的是我国GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准，该标准不适用于旅客列车 [3] 动车组通风系统设计与实际运行状况 - 动车组为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现，人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次 [4] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，车厢内二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [4] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车压力保护系统会动作，关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换 [4] - 在隧道群运行期间，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [4]

文章核心观点 - 针对网传高铁车厢二氧化碳浓度超标的说法，动车组专家澄清该说法系错误地引用了民用建筑标准，并详细解释了轨道交通移动装备适用的专业标准、技术原理及实际运行中的浓度控制情况 [1][2] 行业标准与规范 - 中国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传信息错误地引用了中国GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准，该标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值均是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 动车组技术设计与运行原理 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [2] - 动车组人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，同时配置有压力保护系统 [2] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高 [2] 专家结论 - 在通过连续隧道群时，车厢内二氧化碳浓度短时间内升高不会对旅客健康产生影响 [2]

文章核心观点 - 针对网络关于高铁车厢二氧化碳浓度的讨论，动车组专家澄清我国旅客列车执行的是专门的铁路行业标准，其限值高于民用建筑标准，且符合国际铁路规范，网传的“超标”说法源于标准适用错误 [1] - 我国所有类型旅客列车均符合国家铁路标准，能够持续供应新风，动车组作为全气密车体，其通风系统设计能确保空气清洁度等技术参数达标 [2] 行业标准与规范 - 我国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传实测值对照的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 列车通风系统设计与性能 - 我国铁路运营的旅客列车主要分为动车组列车、普速空调列车和普速非空调列车三种类型，均能持续供应新风、排放废气，各项技术参数符合国家铁路标准要求 [2] - 动车组列车配置空调通风与压力保护系统，主要采用顶部送风、底部排风的通风方式，少数采用顶部、侧向同时送风，底部排风方式，形成由上至下的气流组织 [2] - 作为全气密车体，动车组车内换气完全由空调通风系统实现，人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次 [2] - 动车组配置有压力保护系统，在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高 [2]

文章核心观点 - 文章核心观点为回应网络传闻，澄清高铁车厢内二氧化碳浓度实测值超出民用建筑标准的问题，指出轨道交通移动装备执行的是不同的行业标准，其运行工况下的浓度值在安全限值内，且动车组设计能保障旅客健康与舒适 [1][2] 行业标准与规范 - 中国旅客列车室内二氧化碳浓度标准执行TB/T 3493—2017，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传旅客实测值对照的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值均是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 动车组设计与运行特性 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现，人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，同时配置有压力保护系统 [2] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [2]

文章核心观点 - 针对网络流传的高铁车厢二氧化碳浓度超标信息，动车组专家澄清我国旅客列车执行的是专门的行业标准，其限值高于民用建筑标准，且列车通风系统设计能够保障乘客健康，无需过度恐慌 [1] 标准与规范 - 我国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传信息错误地引用了GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准，该标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定的 [1] 列车通风系统设计与运行状况 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [1] - 列车人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，并配置有压力保护系统 [1] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [1] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [1]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金实现利润1224.32万元，加权平均基金份额本期利润为0.1594元，当季基金净值增长率为10.18% [2] - 截至2025年四季度末，基金规模为1.23亿元 [2][13] - 截至1月21日，基金单位净值为1.932元，近一年复权单位净值增长率达76.8%，在同类613只可比基金中排名第34位 [2][3] - 基金短期业绩表现强劲，近三个月复权单位净值增长率为27.27%，在同类621只可比基金中排名第7位，近半年增长率为59.78%，排名第27位 [3] - 基金中长期业绩稳健，近三年复权单位净值增长率为37.77%，在同类535只可比基金中排名第120位 [3] - 基金近三年夏普比率为0.6629，在同类526只可比基金中排名第173位 [7] 基金风险与仓位特征 - 基金近三年最大回撤为43.48%，在同类526只可比基金中排名第437位，单季度最大回撤出现在2022年第二季度，为21.13% [9] - 基金近三年平均股票仓位为78.37%，低于同类平均的85.83%，其股票仓位在2021年末达到最高86.26%，在2024年第三季度末降至最低72.55% [12] 投资策略与持仓 - 基金投资聚焦于新能源产业及其上下游，结合不同细分产业环节的阶段和趋势，寻找产业供需反转、景气向上的机会，以及新兴技术与新材料的应用机会 [2] - 基金后续将继续跟踪上述方向，并积极关注相对滞涨板块中供需变化与技术升级带来的机会 [2] - 截至2025年四季度末，基金前十大重仓股为天齐锂业、华友钴业、宁德时代、天华新能、永兴材料、中材科技、利元亨、国瓷材料、四方股份、科士达 [16] 基金经理与产品信息 - 基金经理为张剑鑫，其管理的两只基金近一年均为正收益，其中长江新能源产业混合型A近一年收益率最高，为76.8%，长江新兴产业混合型发起式A收益率为68.58% [2] - 该基金属于偏股混合型基金 [2]

1月23日，针对网传"乘客实测高铁车厢内二氧化碳浓度超过标准限值1000ppm"的信息，中车青岛四方 机车车辆股份有限公司的动车组专家陶桂东表示，轨道交通移动装备有其特殊性，我国旅客列车室内二 氧化碳浓度控制标准执行TB/T 3493-2017《铁道车辆空调 空调压力保护装置》，正常运行工况下标准限 值为不超过2500ppm，欧洲EN13129-2016《铁路设施主干线铁路机车车辆用空调舒适度参数和型式试 验》规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm。 视频拍摄者余先生介绍，在最近一次的长途旅行中，余先生用仪器测量了高铁二等座车厢内的二氧化碳 浓度，车辆行驶时已经超过了2000ppm。 去年6月，"难怪我一上高铁就睡觉"相关话题就在社交平台引发热议，有网友测评称，在高铁车厢内随 着人流量增加车内二氧化碳含量逐渐增高。有网友称，缺氧会让人感觉昏昏欲睡。据中新经纬，铁路 12306一位客服表示，高铁车厢虽然是密闭空间，但在行驶过程中中央空调在保持恒温的前提下会实时 更换空气，提供氧气，（所以）即便是长时间行驶乘客也不会出现缺氧的情况。 智通财经记者 邵冰燕 陶桂东介绍，动车组列车为全气密车体，车 ...

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：新能源行业（涵盖电动车产业链、光储产业链）[1] * **公司**： * **电动车产业链**：宁德时代、亿纬锂能、零跑汽车、蔚来、小米汽车、鸿蒙智行、盐湖股份、大中矿业、厦钨新能、璞泰来、东风汽车[2][3] * **光储产业链**：阳光电源、思源电气、四方股份[4] 核心观点和论据 * **核心投资主线**：聚焦于**涨价环节**与**AI+** 领域，其中**碳酸锂、AIDC、AI应用**是核心关注点[1] * **电动车产业链结构性向好**： * **下游需求强劲**：多家新势力车企设定2026年高增长销量目标，如零跑汽车目标100万辆（同比增约67.6%）、蔚来目标45.64万-48.9万辆（同比增40%-50%）、小米汽车目标55万辆（同比增约34%）、鸿蒙智行目标100万-130万辆（上限同比增约120%）[2] * **锂电池产量高增**：2025年全球锂电池产量达2297GWh，同比大增48.5%，其中动力电池（1495GWh，+40.5%）是核心增量，储能电池（636GWh，+92.7%）份额突破27%[2] * **产业链合作深化**：宁德时代与中国长安汽车签署五年深化战略合作备忘录，重点攻坚换电出行、智能汽车机器人、飞行汽车、具身智能等前沿领域[2] * **上游碳酸锂供需向好**： * **产量增长**：2025年中国碳酸锂产量达97.63万吨，同比增长49%[3] * **供应结构变化**：锂辉石系产量占比上升，云母产量因政策调整大幅回落[3] * **未来展望**：预计2026年碳酸锂市场将维持紧平衡，价格中枢上移[3] * **产能扩张**：大中矿业拟投资36.88亿元建设锂矿采选尾一体化项目，达产后年产约8万吨碳酸锂[3] * **固态电池进展**：全球固态电池迈入“工程化-产业化”关键窗口期，东风汽车固态电池已启动极寒冬测[3] * **光储产业链受电网投资与AI驱动**： * **电网投资加码**：国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%[4] * **核心目标**：助力2030年前全社会碳达峰，初步建成新型能源体系[4] * **智能微电网成为重点**：2026年核心方向，通过储能技术（尤其是构网型储能）解决新能源消纳与偏远地区供电可靠性问题[4] 其他重要内容 * 报告类型为周度展望系列，发布时间为2026年1月23日[1]