报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩实现收入39.3亿元，同比+20.9%；归母净利润6.4亿元，同比+257.6%；扣非归母净利润5.4亿元，同比+47.4%。三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能，维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业务发展 - AI机器人推进能源、交通等领域应用落地，道通AI智算中心、道通具身智能实验室落地，推进巡检垂域大模型为核心的空地一体解决方案应用，有望导入潜在客户 [3] - 数智维修业务稳固，2024年收入同比+13.9%至30.2亿元，毛利率同比+0.94pct至60.6%，全面推进AI Agents化，以32.7%的全球市占率超越传统巨头 [4] - 数智能源海外多点突破，2024年收入同比+53.0%至8.7亿元，毛利率同比+3.62pct至37.27%，自主研发行业大模型，打造一站式解决方案 [5] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|3251|3932|4890|5999|7528| |同比（%）|43.50|20.95|24.35|22.67|25.49| |归母净利润（百万元）|179.23|640.93|792.94|964.64|1135.96| |同比（%）|75.66|257.59|23.72|21.65|17.76| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.40|1.42|1.75|2.13|2.51| |P/E（现价&最新摊薄）|109.72|30.68|24.80|20.39|17.31|[1] 财务预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）|流动资产|4245|4133|4619|5268| ||货币资金及交易性金融资产|1829|1354|1234|967| ||经营性应收款项|965|782|938|1187| ||存货|1151|1648|2037|2634| ||非流动资产|2063|2138|2185|2212| ||资产总计|6308|6271|6805|7480| ||流动负债|1337|980|1135|1447| ||非流动负债|1548|1535|1530|1525| ||负债合计|2885|2515|2665|2972| ||归属母公司股东权益|3558|3928|4332|4760| ||所有者权益合计|3423|3756|4140|4508| |利润表（百万元）|营业总收入|3932|4890|5999|7528| ||营业成本(含金融类)|1757|2282|2821|3648| ||销售费用|559|650|828|1051| ||管理费用|324|377|468|602| ||研发费用|636|758|840|1129| ||营业利润|648|908|1135|1281| ||利润总额|637|899|1126|1281| ||净利润|560|755|946|1076| ||归属母公司净利润|641|793|965|1136| ||毛利率(%)|55.31|53.33|52.97|51.54| ||归母净利率(%)|16.30|16.22|16.08|15.09| ||收入增长率(%)|20.95|24.35|22.67|25.49| ||归母净利润增长率(%)|257.59|23.72|21.65|17.76| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流|748|168|624|559| ||投资活动现金流| - 206| - 158| - 138| - 113| ||筹资活动现金流| - 329| - 507| - 606| - 713| ||现金净增加额|236| - 475| - 120| - 267| |重要财务与估值指标|每股净资产(元)|7.45|8.27|9.16|10.11| ||ROIC(%)|11.51|14.74|17.67|18.89| ||ROE - 摊薄(%)|18.01|20.19|22.27|23.86| ||资产负债率(%)|45.74|40.11|39.16|39.73| ||P/E（现价&最新股本摊薄）|30.68|24.80|20.39|17.31| ||P/B（现价）|5.84|5.26|4.75|4.31|[11]