报告公司投资评级 - 报告对龙迅股份的投资评级为买入，原评级也是买入，板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 龙迅股份2024年营收及归母净利润大幅增长，年内推出数款高频高分辨率桥接芯片新品，汽车电子业务发展加速，积极布局HPC、高速通信传输芯片等方向，因车载SerDes进展略低于预期小幅下调盈利预测，维持买入评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 市场价格为人民币113.16元，发行股数10228万股，流通股5694万股，总市值115.74亿元，3个月日均交易额1.75亿元，主要股东FENG CHEN持股37.64% [1][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为44.2%、-7.7%、45.0%、27.3%，相对上证综指涨幅分别为41.5%、-8.5%、45.1%、18.5% [2] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润2.08/2.90/4.06亿元，实现每股收益2.04/2.83/3.96元，对应市盈率55.5/39.9/28.5倍 [6] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为3.23/4.66/6.72/9.49/13.44亿元，增长率分别为34.1%、44.2%、44.2%、41.3%、41.6%；EBITDA分别为0.82/1.33/2.02/2.87/4.08亿元；归母净利润分别为1.03/1.44/2.08/2.90/4.06亿元，增长率分别为48.4%、40.6%、44.3%、39.1%、39.9% [8] 2024年经营情况 - 全年营收4.7亿元，同比+44.2%；归母净利润1.4亿元，同比+40.6%；扣非归母净利润1.1亿元，同比+66.8%；毛利率55.5%，同比+1.5pcts；净利润率31.0%，同比-0.8pct。剔除股份支付和所得税影响后，归母净利润为1.6亿元，较上年同期增长49.8% [9] - 2024Q4单季度营收1.3亿元，同比+31.0%，环比+18.5%；归母净利润0.50亿元，同比+56.2%，环比+58.2%；扣非归母净利润0.4亿元，同比+101.9%，环比+41.3%。单季毛利率54.2%，同比-0.20pct，环比-4.4pcts；净利润率38.1%，同比+6.1pcts，环比+9.6pcts [9] 研发情况 - 2024年全年研发费用近1亿元，同比+34.1%，占营业收入比重达21.5%。推出高版本DP1.4/Type - C MultiMedia HUB系列芯片等多款新品，积极研发面向HPC、新一代通讯等领域的高速数据传输芯片，与PCIe和USB协议相关研发项目有序推进 [9] 车载业务情况 - 2024年桥接类芯片在HUD和车载信息娱乐系统的市场份额明显提升，用于ADAS SOC模组和座舱域控SOC间视频信号的桥接方案已在油电混动和燃油车型上出货，车载SerDes芯片组已成功流片进入试产阶段，年底有9颗芯片通过AEC - Q100测试并量产 [9] - 2024年底成立汽车芯片和系统解决方案事业部，2025年车载SerDes业务有望加速，车载业务有望成为未来重要增长极 [9]