报告公司投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年中谷物流营收112.58亿元同比降9.49%，归母净利润18.35亿元同比增6.88%，扣非后归母净利润10.99亿元同比增6.18%，四季度单季业绩超预期 [3] - 业绩增长因内贸运价底部反弹和外贸运价上涨，内贸PDCI综指24Q4均值环比提34.4%、同比提8.7%，外贸租船收入全年17.4亿元同比增41.4% [3] - 非经常损益增量主要来自船舶出售，24年非经常性损益7.36亿元较23年增7.9%，资产处置收益3.92亿明显提升 [4] - 财务费用明显下降因美元利息收入上升，24年财务费用-0.24亿元较23年明显下降，利息收入由1.3亿提至2.64亿 [4] - 24年分红比例超90%超市场预期，每股分红（含税）0.79元，合计16.6亿元，占归母净利润90.4% [5] - 展望2025年，预计内贸运价稳中向好，外贸租船业务有望受益，预计2025 - 2027年净利润分别为17.72、18.83和20.60亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 中谷物流是我国内贸集装箱龙头企业，2003年成立，是最早专业从事国内沿海集装箱货物运输企业之一，构筑了多式联运综合物流体系 [6] 交易数据 - 52周股价区间10.34 - 6.88元，总市值200.56亿元，流通市值200.56亿元，总股本/流通A股210,006/210,006万股，52周日均换手率1.64 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|12,438.79|11,258.25|12,058.20|12,620.92|13,106.38| |增长率（%）|-12.46%|-9.49%|7.11%|4.67%|3.85%| |归母净利润（百万元）|1,717.28|1,835.40|1,771.65|1,882.67|2,060.37| |增长率（%）|-37.36%|6.88%|-3.47%|6.27%|9.44%| |净资产收益率（%）|16.02%|16.61%|15.06%|15.05%|15.45%| |每股收益（元）|0.82|0.87|0.84|0.90|0.98| |PE|11.65|10.98|11.32|10.65|9.73| |PB|1.87|1.81|1.71|1.60|1.50|[12] 附表：公司盈利预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E营业收入12058百万元、归母净利润1772百万元等 [13] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|快递1 - 2月数据点评：件量维持高增长，但价格竞争较往年更加激烈|2025 - 03 - 21| |行业普通报告|航空机场2月数据点评：国内线供给端挤水分，国际淡旺季差异依旧较大|2025 - 03 - 19| |行业普通报告|政府工作报告点评：降低社会物流成本仍是主线，重点关注反内卷与新业态|2025 - 03 - 06| |公司深度报告|中谷物流（603565.SH）：行业低谷彰显盈利韧性，高分红具备较强吸引力—首次覆盖报告|2025 - 03 - 04| |行业普通报告|航空机场1月数据点评：春运旺季需求回升，上市航司国际线运力投放首次超过19年同期|2025 - 02 - 19| |行业普通报告|快递12月数据点评：国补带动需求增长，24年前三周件量大超预期|2025 - 01 - 21| |行业普通报告|航空机场12月数据点评：中型航司加大运力投放，三大航维持克制|2025 - 01 - 16| |行业深度报告|交通运输行业2025年投资展望：稳中求进，优选供需改善板块|2024 - 12 - 26| |行业普通报告|交通运输11月数据点评：双十一峰值淡化，旺季维持稳健增长|2024 - 12 - 23|[14] 分析师简介 - 曹奕丰，复旦大学数学与应用数学学士、金融数学硕士，9年投资研究经验，曾就职于广发证券，2019年加盟东兴证券研究所，专注交通运输行业研究 [15]