报告基本信息 - 报告名称为南华期货铜风险管理报告 [1] - 报告日期为2025年4月2日 [1] - 报告团队为南华有色金属研究团队 [1] 铜价格波动率 - 最新价格为80430元/吨,近20交易日收盘最大值为82000元/吨,最小值为77510元/吨,当前波动率为13.59%,当前波动率历史百分位为53.1% [2] 铜风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌,现货敞口为多,策略推荐做空沪铜主力期货合约,套保工具为沪铜主力期货合约,买卖方向为卖出,套保比例为75%,建议入场区间在82000附近;期权策略暂不合适 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨,现货敞口为空,策略推荐做多沪铜主力期货合约,套保工具为沪铜主力期货合约,买卖方向为买入,套保比例为75%,建议入场区间在78000附近;还可卖出看跌期权CU2505P78000,套保比例为50%,建议入场区间在300附近 [2] 利多因素 - 供给端偏紧,铜矿现货TC负值,冶炼厂减产压力增加 [5] - 美关税政策影响现货供给,拉高COMEX铜价,同时影响沪铜 [5] - 下游接受程度增加 [5] 利空因素 - 溢价仍存,精废价差少许偏高 [4] - 下游尚未完全消化目前价格 [6] - 黄金价格潜在的回调风险 [6] 铜期货盘面数据 |期货合约|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪铜主力|元/吨|80430|0|0%| |沪铜连一|元/吨|80430|480|0.6%| |沪铜连三|元/吨|80260|0|0%| |伦铜3M|美元/吨|9690|-93.5|-0.96%| |沪伦比|比值|8.23|-0.02|-0.24%| [6] 铜现货数据 |现货名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色1铜|元/吨|80015|70|0.09%| |上海物贸|元/吨|79985|60|0.08%| |广东南储|元/吨|79990|20|0.03%| |长江有色|元/吨|80070|30|0.04%| |上海有色升贴水|元/吨|10|-5|-33.33%| |上海物贸升贴水|元/吨|-15|20|-57.14%| |广东南储升贴水|元/吨|15|20|-400%| |长江有色升贴水|元/吨|55|10|22.22%| [9] 铜精废价差 |项目|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |目前精废价差(含税)|元/吨|1452.98|95|7%| |合理精废价差(含税)|元/吨|1500.7|0.95|0.06%| |价格优势(含税)|元/吨|-47.72|94.05|-66.34%| |目前精废价差(不含税)|元/吨|6170|95|1.56%| |合理精废价差(不含税)|元/吨|6256.86|6.59|0.11%| |价格优势(不含税)|元/吨|-86.86|88.41|-50.44%| [11] 铜上期所仓单 |仓单类型|单位|最新价|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪铜仓单:总计|吨|136003|-1457|-1.06%| |国际铜仓单:总计|吨|15017|0|0%| |沪铜仓单:上海|吨|74409|-1110|-1.47%| |沪铜仓单:保税总计|吨|0|0|-100%| |沪铜仓单:完税总计|吨|136003|-1457|-1.06%| [14] LME铜库存 |库存类型|单位|最新价|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LME铜库存:合计|吨|213275|1900|0.9%| |LME铜库存:欧洲|吨|62700|-150|-0.24%| |LME铜库存:亚洲|吨|148675|-1400|-0.93%| |LME铜库存:北美洲|吨|0|0|-100%| |LME铜注册仓单:合计|吨|111850|4950|4.63%| |LME铜注销仓单:合计|吨|101425|-3050|-2.92%| [16] COMEX铜库存 |库存类型|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX铜库存:合计|吨|96175|2653|2.84%| |COMEX铜注册仓单:合计|吨|58118|-9375|0%| |COMEX铜注销仓单:合计|吨|38057|1709|4.7%| [18] 铜进口盈亏及加工 |项目|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜进口盈亏|元/吨|-535.22|32.06|-5.65%| |铜精矿TC|美元/吨|-24.3|0|0%| [19]
南华期货铜风险管理报告