报告公司投资评级 - 行业为电子/半导体，6个月评级为买入（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 2024年江波龙业绩亮眼，业务结构优化升级，四大产品线全线增长，存储价格涨幅及供需结构展望乐观，作为行业龙头有望优先受益，向港交所提交上市申请书助力提升全球市场竞争力，组建芯片设计团队自研主控芯片提升产品差异化，海外市场多点突破，AI侧企业级存储收入高增，结合原厂减产和控货效应，虽存在风险但仍维持“买入”评级 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为101.25亿元、174.64亿元、218.30亿元、261.95亿元、314.35亿元，增长率分别为21.55%、72.48%、25.00%、20.00%、20.00% [6] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为 - 8.28亿元、4.99亿元、7.02亿元、10.16亿元、12.27亿元，增长率分别为 - 1237.15%、160.24%、40.68%、44.79%、20.75% [6] 基本数据 - A股总股本4.16亿股，流通A股股本1.16亿股，A股总市值386.16亿元，流通A股市值107.62亿元，每股净资产15.55元，资产负债率59.17%，一年内最高/最低股价为116.91/60.59元 [8] 财务预测摘要 - 2023 - 2027E负债合计分别为72.30亿元、99.97亿元、109.11亿元、119.71亿元、137.61亿元，股东权益合计分别为64.49亿元、68.99亿元、77.96亿元、87.93亿元、99.89亿元 [12] 资产负债表 - 2023 - 2027E资产总计分别为136.80亿元、168.97亿元、187.07亿元、207.64亿元、237.50亿元，负债和股东权益总计分别为136.80亿元、168.97亿元、187.07亿元、207.64亿元、237.50亿元 [13] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入分别为101.25亿元、174.64亿元、218.30亿元、261.95亿元、314.35亿元，营业利润分别为 - 10.60亿元、5.86亿元、8.30亿元、12.06亿元、14.56亿元 [13] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为 - 27.98亿元、 - 11.90亿元、3.27亿元、 - 1.52亿元、 - 0.59亿元，投资活动现金流分别为 - 16.61亿元、 - 11.02亿元、 - 3.69亿元、0.52亿元、 - 2.51亿元，筹资活动现金流分别为37.18亿元、21.41亿元、2.98亿元、3.57亿元、6.17亿元 [13] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为21.55%、72.48%、25.00%、20.00%、20.00%，营业利润增长率分别为 - 2526.14%、 - 155.29%、41.64%、45.28%、20.74% [13] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为8.19%、19.05%、21.20%、22.70%、22.90%，净利率分别为 - 8.18%、2.86%、3.21%、3.88%、3.90% [13] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为52.85%、59.17%、58.33%、57.65%、57.94%，净负债率分别为62.96%、96.77%、88.67%、84.95%、82.93% [13] - 2023 - 2027E营运能力方面，应收账款周转率分别为8.96、11.58、10.35、10.19、10.67，存货周转率分别为2.10、2.54、2.53、2.58、2.61 [13] 每股指标 - 2023 - 2027E每股收益分别为 - 1.99元、1.20元、1.69元、2.44元、2.95元，每股经营现金流分别为 - 6.73元、 - 2.86元、0.79元、 - 0.37元、 - 0.14元，每股净资产分别为14.47元、15.55元、17.69元、20.06元、22.90元 [13] 估值比率 - 2023 - 2027E市盈率分别为 - 46.65、77.43、55.04、38.02、31.48，市净率分别为6.41、5.97、5.25、4.63、4.05，EV/EBITDA分别为100.56、16.10、21.32、16.14、14.75 [6][13]