报告公司投资评级 - 首次覆盖交通银行，给予“买入”评级 [2][8][23] 报告的核心观点 - 交通银行2024年度归母净利润和营收同比增速双双提升，存款成本显著降低，资产质量保持稳健，信贷业务实现稳步增长，坚定推进零售转型 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，交通银行相对沪深300指数1个月表现为2.8%，3个月为 -2.2%，12个月为23.2%；沪深300指数1个月为 -0.1%，3个月为 -1.2%，12个月为8.1% [3] - 2025年4月1日，交通银行当前价格7.41元，52周价格区间6.42 - 8.06元，总市值550,286.80百万，流通市值290,848.90百万，总股本7,426,272.66万股，流通股本3,925,086.40万股，日均成交额1,032.52百万，近一月换手0.35% [3] 业绩情况 - 2024年交通银行营业收入同比增长0.87%，归母净利润同比上升0.93%；2024Q4单季度营业收入同比增速较2024Q1 - Q3提升9.90pct至8.51%，归母净利润同比增速较2024Q1 - Q3增加6.35pct至5.66% [6] - 预测2025 - 2027年营收分别为2673.16、2785.29、2924.05亿元，同比增速为2.88%、4.19%、4.98%；归母净利润为949.93、976.74、1012.14亿元，同比增速为1.50%、2.82%、3.62%；EPS为1.18、1.21、1.26元；P/E为6.29、6.10、5.87倍；P/B为0.46、0.44、0.41倍 [7][8] 资产质量 - 2024年末不良贷款率降至1.31%（同比 -0.02pct），拨备覆盖率提升至201.94%（同比 +6.73pct），逾期贷款率保持不变；公司贷款中关注类和逾期贷款率环比下降1bp，不良贷款率环比下降2bps；个贷中消费贷款及其他项下降显著，关注、逾期、不良率均实现环比和同比下降，不良率环比及同比下降33bps；住房贷款逾期率环比下降2bps，不良率环比下降1bp [6] 资产规模与结构 - 2024Q4末资产规模超14.90万亿元，同比增长5.98%，较2024Q3末同比增速提升0.46pct；2024Q4末存款余额同比增长2.91%，较2024Q3末同比增速提升1.89pct；2024Q4末贷款余额同比增长7.52%，较2024Q3末同比增速提升0.77pct [6] 负债与净息差 - 2024年公司利息净收入同比上升3.48%，占营收比重65.36%，全年净息差同比微降1个基点 [8] 分红情况 - 2024年全年现金分红每股0.379元（其中2024年期末拟分红0.197元），较2023年增长1.07% [6] - 2021 - 2024年分红情况：2024 - 12 - 31每股分红0.197元，分红比率15.63%，派息日待定；2024 - 06 - 30每股分红0.182元，分红比率29.84%，派息日2025/1/24；2023 - 12 - 31每股分红0.375元，分红比率30.03%，派息日2024/7/10；2022 - 12 - 31每股分红0.373元，分红比率30.06%，派息日2023/7/12，股息率5.11%；2021 - 12 - 31每股分红0.355元，分红比率30.10%，派息日2022/7/12 [15]