报告公司投资评级 - 给予国投智能“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 国投智能2024年年报显示营收下降、净利润下滑，但数字政务与企业数字化板块发展迅速，AI赋能基石业务稳健发展，预计未来业绩将复苏 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入17.69亿元，同比下降10.82%；归母净利润 -4.15亿元；扣非归母净利润 -5.75亿元；毛利率40.58%，同比下降5.44pct；销售费用/管理费用/研发费用分别为3.34/3.04/2.75亿元，占营业收入比重达18.86%/17.16%/15.52% [1] - 调整2025/2026/2027年归母净利润预测至0.02/0.53/0.92亿元 [4] 业务分析 - 收入端，公安大数据/电子数据取证/数字政务与企业数字化/新网络空间安全分别实现营业收入6.72/7.11/2.78/1.07亿元，分别同比 -23.30%/-6.49%/+31.07%/-20.15%，数字政务与企业数字化板块预计后续增速将维持高增 [2] - 利润端，净利润下滑主要受客户预算影响，部分商机订单延后，在手订单实施和项目交付验收延缓，且销售费用增长 [2] - AI赋能基石业务，借助“天擎”大模型重构取证软件能力，发布多款新产品，深化QKOS研发和多行业落地 [3] - 数字政务与企业数字化业务运用大数据技术构建城市大脑中枢，服务央国企数字化转型；新网络空间安全业务为多个项目和机构服务 [3] 市场表现 - 2025年4月1日收盘价14.13元，12个月股价区间10.00 - 17.49元，总市值121.44亿元，总股本8.59亿股，日均成交量1000万股 [6] - 1个月/3个月/12个月绝对收益分别为 -6%/2%/1%，相对收益分别为 -6%/4%/-9% [9] 财务预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1769|2109|2480|2877| |营业收入增长率| -10.8%|19.2%|17.6%|16.0%| |归属母公司净利润（百万元）| -415|2|53|92| |净利润增长率| -101.8%|—|2114.1%|74.4%| |每股收益（元）| -0.48|0.00|0.06|0.11| |市盈率| -28.73|5086.14|229.72|131.75| |市净率|3.38|3.29|3.24|3.08| |净资产收益率(%)| -11.16%|0.06%|1.41%|2.34%| |股息收益率(%)|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| [5][12]