AI检测技术 - 公司推出鉴真系列产品，支持AIGC生成音视频图像和文本的检测识别 [2] - 公司推出"AI-3300"慧眼视频图像鉴真工作站和"美亚内容鉴真平台"，全面支撑多媒体内容的检测、鉴定和溯源 [2] - 识别AI生成内容的技术原理是通过检测模型寻找AI生成内容与人类创作内容之间的差异特征 [3] 商业模式与市场需求 - AI检测需要配套算力支撑，并持续升级算法以提高检测支持率和准确率 [3] - 目前AI检测能力主要面向公共安全领域，未来将根据市场需求逐步拓展应用市场范围 [3] - 公共安全领域相关部门、运营商、金融机构、手机厂商等都有AI检测需求 [3] 投资者关系活动 - 活动时间为2025年1月21日15:30-16:00，地点为厦门市软件园二期观日路12号国投智能大厦 [2] - 共计10名投资者参与交流，参会人员名单详见附件 [2][5]

财务表现 - 2024年公司净利润预计为负值，主要由于客户预算缩减和市场竞争加剧 [2] - 2024年公司拟对江苏税软和新德汇计提商誉减值准备，金额范围在17,000万元至22,000万元之间 [2] - 2024年公司非经常性损益对净利润的影响金额区间为13,300万元至17,300万元 [3] - 2024年公司经营性现金流净额为正值，合并报表货币资金为127,404.05万元 [3] 业务发展 - 电子数据取证业务方面，公司已建设近1,800个实验室，2025年将打造取证实验室的智慧大脑和算力中心 [5] - 公共安全大数据业务方面，2025年是建设新周期的关键年，预计业务将较上一年度增长 [5] - 新网络空间安全业务方面，公司将重点打击涉网犯罪、数据安全和人工智能安全 [5] - 数字政务与企业数字化业务方面，智慧应急领域需求加大，公司将继续推进数字技术赋能乡村振兴项目 [6] 战略规划 - 2025年公司将提升核心竞争力，巩固电子数据取证和公共安全大数据基石业务 [11] - 公司将积极开拓国际市场，以电子数据取证产品为核心，探索多领域业务机会 [11] - 公司将继续加大研发投入，落实"All in AI"战略，推进核心技术攻关 [11] 关联交易 - 2024年公司与国投集团的关联交易以数字化协同业务为主，2025年将继续在应用系统、AI应用、数字底座等方面服务集团信息化建设 [8] AI产品 - 公司在L0层布局"天擎"公共安全垂直领域大模型，L1层打造Qiko智能体对话和构建平台，L2层落地"小美"警务智能助手 [10] - 公司将加大人工智能安全方向的研发投入，针对生成式人工智能的安全风险进行技术攻关 [10]

净利润及亏损情况 - 预计2024年度归属于上市公司股东的净利润亏损36,800万元至49,800万元，比上年同期下降78.97%至142.19%[5] - 预计2024年度扣除非经常性损益后的净利润亏损50,100万元至67,100万元，比上年同期下降49.46%至100.18%[5] 商誉减值准备 - 2024年度拟对江苏税软、新德汇计提商誉减值准备17,000万元至22,000万元，计提后商誉余额为21,478万元至26,478万元[8] 非经常性损益 - 预计2024年度非经常性损益对净利润的影响金额区间为13,300万元至17,300万元[8] - 公司转让厦门美亚亿安信息科技有限公司20%股权取得的投资收益属于非经常性损益[8] 经营性现金流及货币资金 - 2024年度公司经营性现金流净额为正值，合并报表的货币资金为127,404.05万元[9] 营业收入及毛利率下滑原因 - 部分客户预算投入缩减和市场竞争加剧导致公司营业收入和毛利率下滑[8]

行业与公司 - 公司专注于电子设计取证行业，稳居行业龙头地位，并依托大数据和人工智能技术进行产品转型升级[1] - 公司在电子数据取证行业全球仅有两家主要公司，另一家在美国，公司在国内市场占有率始终保持第一[3] - 公司在公共安全大数据领域覆盖全国1%的省份，市场占有率的提升将带来较大的营收增长[4][5] 核心观点与论据 - **营收与利润**：前三季度公司实现营业收入8.97亿元，同比增长19.57%，净利润为负2.42亿元，同比减亏39.10%[2] - 电子数据取证产品实现营业收入3.36亿元，同比增长5.04%，毛利率63.01%[2] - 公共安全大数据板块实现营业收入3.98亿元，同比增长28.02%，但由于行业竞争激烈，毛利率下降25.5%[2][3] - 网络控制安全板块实现营业收入6368万元，同比增长51.07%，毛利率增长232%，达到51.05%[3] - **业务板块**： - 电子数据取证和公共安全大数据是公司的两大基石业务，电子数据取证行业全球仅有两家主要公司，公司在国内市场占有率始终保持第一，毛利率保持在60%左右[3] - 公共安全大数据领域，公司是细分领域的领先者，覆盖全国1%的省份，市场占有率的提升将带来较大的营收增长[4][5] - 新网络空间安全领域是公司的战略板块之一，公司积极参与国家反诈平台建设，并在全国推广打击网络犯罪大数据平台[6] - 企业数字化领域，公司依托子公司国投云网，围绕网理信息化和产业数字化持续发力，服务国投集团及其他央企[8][9] - **技术与产品**： - 公司借助天晴公共安全大模型，发布鲜活取证平台，将传统电子数据取证分析与大模型深度融合，巩固技术壁垒[4] - 公司发布了取证操作系统MYOS、WiFi变形取证战略等核心产品，并推出区口大模型一体机，深度融合大模型与取证数据[4] - 公司在公共安全大数据领域中标多个项目，包括厦门的物联感知体系项目，稳固市场领先地位[5] - 公司在新网络空间安全领域推出监管端的残存计划和企业端的蓝莲计划，聚焦数据安全和人工智能安全技术创新[6] - **市场与政策**： - 电子数据取证行业需求未完全释放，预计2027年将有全面替代的要求，公司计划推出性创取证产品[12][14] - 国家政策推动基础设施加大数据投入，公司预计公共安全大数据业务将有稳定增长[13] - 公司在海外市场拓展，特别是在一带一路国家，未来将借助海外市场进一步打开市场空间[16] 其他重要内容 - **毛利率变化**：公共安全大数据业务的毛利率下降25.5%，主要由于行业竞争激烈和部分新业务处于投入期[2][3] - **研发投入**：公司研发投入较高，2021年达到4-5亿元，占收入的20%左右，未来将根据营收调整研发投入，预计研发占收入的15%以上[37] - **商业模式**：公司业务分为四个模块，电子数据取证产品为软硬件结合，公共安全大数据为解决方案模式，毛利率在60%以上[21][22] - **未来展望**：公司预计公共安全大数据业务的毛利率将在20%左右开始回升，正常水平为40-50%[28] 数据与百分比变化 - 前三季度营业收入8.97亿元，同比增长19.57%[2] - 电子数据取证产品营业收入3.36亿元，同比增长5.04%，毛利率63.01%[2] - 公共安全大数据板块营业收入3.98亿元，同比增长28.02%，毛利率下降25.5%[2][3] - 网络控制安全板块营业收入6368万元，同比增长51.07%，毛利率增长232%，达到51.05%[3] - 公司市场占有率超过50%，有时达到55%-58%[33]

机构调研情况 - 12月10日共有33家公司被机构调研 [1] - 基金参与17家公司的调研活动 [1] - 国投智能最受关注，参与调研的基金达30家 [1] - 莱茵体育获8家基金调研 [1] - 鹏鹞环保获5家基金调研 [1]

根据电话会议记录,总结如下: 行业或公司: - 国投智能(上市公司) 核心观点和论据: 1. 公司前三季度营收8.97亿元,同比增长19.57%,第三季度营收3.49亿元,同比增长18.08%。[1][2] 2. 前三季度亏损2.42亿元,同比减亏39.1%,第三季度亏损1.14亿元,同比减亏3.95亿元。[1][2] 3. 公司毛利率为40.73%,同比下降7.73个百分点,主要受行业竞争加剧和部分客户预算下降的影响。[2] 4. 公司加强了运营管控,基本费用有所下降,但交售费用增加13.69%,主要用于保持产品竞争力。[2] 5. 公司持续加大对AI大模型和AI安全的投入,并积极推动关键核心技术自主可控。[1] 6. 公司合同负债增加5.27%,表明新签合同质量较高。[2] 7. 公司应收账款和存货较年初有所下降,体现了加强应收账款管理的成效。[2] 8. 公司正在积极布局低空经济、车联网等新兴领域,并加强与国投集团的协同。[10][11][20] 9. 公司正在加大海外市场拓展力度,已在东南亚等地区建立了一定的市场基础。[14] 10. 公司新任高管团队年轻化、专业化,有利于公司未来发展。[8] 其他重要内容: 1. 公司第四季度收入占全年的60%左右,是公司最重要的收入季度。[2][3] 2. 公司正在加强应收账款管理,并成立专项工作组,确保回款目标实现。[3][5] 3. 公司正在积极寻找并购标的,以拓展新的业务领域和技术能力。[16][17] 4. 国家政策支持地方政府化债,有利于公司应收账款回收。[5][6][17] 5. 公司正在加大对国投集团内部和央企信息化业务的拓展。[20]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司 - 国投智能,一家上市公司,主营业务包括公共安全大数据、电子数据取证、数字证务与企业数字化、新网络空间安全等 2. 核心观点和论据 * 公司前三季度营收8.97亿元,同比增长19.57%,第三季度营收3.49亿元,同比增长18.08% [1] * 前三季度亏损2.42亿元,同比减亏39.1%,第三季度亏损1.14亿元,同比减亏3.95亿元 [1] * 公司毛利率为40.73%,同比下降7.73个百分点,主要受行业竞争加剧和部分客户预算下降影响 [1,2] * 公司加强了运营管控,基本费用有所下降,但交售费用增加13.69%,主要用于保持产品竞争力 [2] * 公司积极推动关键核心技术自主可控,加大对AI大模型和AI安全的投入力度 [1] * 公司合同负债增加5.27%,表明新签合同质量较高 [2] * 公司应收账款和存货较年初有所下降,体现了加强应收账款管理的成效 [2] * 公司在电子数据取证、数字证务与企业数字化、新网络空间安全等领域保持较高的毛利率 [2] * 公司第一季度通过股权转让获得1.4亿元投资收益 [2] * 公司第四季度收入占全年的60%左右,是公司最重要的收入季度 [2,3] * 公司正在加强应收账款管理,成立专项工作部门,确保回款目标实现 [3] * 公司正在积极布局低空经济、车联网等新兴领域,并加强与国投集团的协同 [11,12,13,20] * 公司正在加大海外市场拓展力度,与东南亚等地区建立合作伙伴关系 [14,15] * 公司正在推进并购整合,包括在纪委监委、安全等领域的并购标的 [16,17] 3. 其他重要内容 * 公司新任高管团队年轻化、专业化,有利于公司未来发展 [8] * 国家财政政策支持地方政府化债,有利于公司应收账款管理和业务发展 [5,17,18] * 公司正在加强与国投集团的协同,在集团内部和外部市场拓展数字化业务 [7,20]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司四大业务板块即公共安全大数据、电子数据取证、新网络空间安全、数字政务与企业数字化的营业收入均实现增长 [2] - 公司加强运营管控并持续开展"勤俭持司"专项活动,通过加强全面预算管控,提升人均效能,确保经营费用合理开支,24Q3 单季度而言,公司研发、销售、管理三费合计同比下降 11.53% [3] - 考虑到下游需求复苏仍较为缓慢、公司毛利率短期承压,预计公司 2024-2026 年实现营业收入 23.31、28.99、36.01 亿元,归母净利润 1.26、1.89、4.41 亿元 [4] - 长期看好公司业绩的加速释放,与国投集团的协同效应持续释放 [4] 财务数据总结 - 2024 年前三季度实现营业收入 8.97 亿元,同比增长 19.57%;归母净利润-2.42 亿元,亏损同比减少 39.1% [2] - 2024Q3 实现营业收入 3.49 亿元,同比增长 18.08%;归母净利润-1.14 亿元,亏损同比减少 3.95% [2] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 23.31、28.99、36.01 亿元,归母净利润分别为 1.26、1.89、4.41 亿元 [6]

经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入同比增长19.57%[5] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比减亏39.10%[5] - 公司持续加强项目管理,提升交付能力,加快项目的实施验收,各业务板块收入均实现增长[5] - 公司加强运营管控,通过全面预算管控和提升人均效能,确保经营费用合理开支[5] - 公司毛利率受部分客户预算下降和市场竞争加剧的影响有所下降[5] 投资收益 - 公司转让美亚亿安20%股权,取得投资收益1.4亿元[5] - 公司投资收益同比增加1759.14%,主要是转让美亚亿安20%股权[7] 资产负债情况 - 公司应收票据同比下降66.94%,主要是应收票据到期收回[6] - 公司长期股权投资同比增加235.41%,主要是转让美亚亿安20%股权后剩余部分股权公允价值确认[6] - 公司使用权资产同比增加190.87%,主要是新增租赁数字立方大厦[6] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，货币资金余额为95,067.67万元[19] - 应收账款余额为102,602.14万元[19] - 存货余额为55,985.54万元[19] - 合同资产余额为44,908.44万元[19] - 长期股权投资余额为12,757.21万元[19] - 其他权益工具投资余额为25,050.08万元[19] - 使用权资产余额为32,987.74万元[19] - 商誉余额为43,477.58万元[19] - 短期借款余额为13,004.44万元[19] - 合同负债余额为45,174.02万元[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为51,997人,前10名股东持股比例合计为51.58%[9] - 公司前10名无限售条件股东中,国投智能科技有限公司持股比例最高为21.08%[10] - 公司限售股份变动情况,国投智能科技有限公司首发后限售股已于7月1日解除限售[14] - 公司高管李国林、刘冬颖等在任期届满离任后,其持有的股份将在离任半年内100%锁定[14] - 公司高管滕达、申强、周成祖、水军、高碧梅等持有的高管锁定股每年年初可解除25%[14] - 公司高管吴鸿伟、张乃军、葛鹏、杜新胜等在任期届满离任后,其持有的股份将在离任半年内100%锁定[14] - 公司高管蔡志评在2022年11月10日离任后,其持有的股份将在任期届满后半年内100%锁定[14] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未发生转融通出借/归还导致的变化[12] - 公司无优先股股东[13] 财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为897,375,269.22元，同比增长19.6%[21] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为-241,827,886.85元，同比下降39.1%[23] - 公司2024年第三季度研发费用为264,236,346.41元，占营业收入的29.5%[22] - 公司2024年第三季度销售费用为255,972,675.40元，占营业收入的28.5%[22] - 公司2024年第三季度管理费用为243,278,985.32元，占营业收入的27.1%[22] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为987,622,046.40元[24] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为3,698,992,421.62元[21] - 公司2024年第三季度资产总额为5,475,385,334.53元[21] - 公司2024年第三季度其他综合收益的税后净额为-19,543,894.06元[23] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.281元[23] - 公司本期收到的税费返还为14,422,952.46元[25] - 公司本期收到其他与经营活动有关的现金为90,001,732.06元[25] - 公司本期支付给职工及为职工支付的现金为521,727,246.54元[25] - 公司本期支付的各项税费为93,346,591.65元[25] - 公司本期支付其他与经营活动有关的现金为183,601,832.01元[25] - 公司本期投资活动现金流入小计为55,225,058.18元[25] - 公司本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为43,289,432.19元[25] - 公司本期取得借款收到的现金为50,000,000.00元[25] - 公司本期偿还债务支付的现金为21,200,000.00元[25] - 公司本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为4,051,762.82元[25]

报告公司投资评级 - 报告下调公司评级至增持评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年营收增长20.54%,归母净利润大幅减亏54.13% [1] - 公司持续推进合同落地、加快项目实施进度,营业总收入增长,归母净利润大幅减亏 [1] - 公司各项费用率大幅降低,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [1] - 公司持续围绕"产品装备化,大数据智能化"进行技术迭代和产品研发,并加大对新兴业务板块的投入 [1] 分产品情况总结 - 电子数据取证收入增长15.48%,毛利率上升3.11pct [1] - 公共安全大数据收入增长10.83%,但毛利率下降12.6pct [1] - 数字政务与企业数字化收入增长42.86% [1] - 新网络空间安全收入增长102.27%,毛利率提升21.75pct [1] 盈利预测与投资建议 - 考虑到宏观经济影响,公司2023年、2024年上半年业绩不如预期,我们下调营业收入和毛利率预测 [2][6] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.73/2.41/3.35亿元,对应EPS为0.20/0.28/0.39元 [2][6] - 参考可比公司给予公司25年41倍PE,对应目标价为11.48元,下调至增持评级 [2][6]