报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调目标价至19.67元（对应18x 2025E PE） [3] 报告的核心观点 - 4Q24业绩低于预期，利润端承压受汇兑损失、原材料价格上涨、会计准则调整等因素影响 [1] - 4Q24毛利率回落，预计2025E随降本增效毛利率企稳改善 [1] - 全球化部署稳步推进，进军机器人有望开启第二成长曲线 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年总营收同比+13.2%至67.5亿元，归母净利润同比+2.9%至9.4亿元；4Q24营业收入同比+2.9%/环比+2.7%至17.7亿元，归母净利润同比-37.4%/环比-32.3%至2.0亿元 [1] - 2024年毛利率同比-1.4pcts至27.6%，销管研费用率同比-0.2pcts至11.4%；4Q24毛利率同比-5.7pcts/环比-6.0pcts至23.7%，销管研费用率同比-3.5pcts/环比-5.1pcts至8.3% [1] 全球化与业务拓展 - 全球化稳步推进，国内安徽含山和马鞍山工厂完成竣工验收，海外通过墨西哥/马来西亚产能布局/转移消化关税成本；墨西哥一期已扭亏为盈，二期2Q25E投产；马来西亚工厂已竣工，2025E生产范围拓宽 [2] - 进军机器人领域，拟购卓尔博71%股权，设立瞬动机器人子公司，拓展镁合金压铸工艺技术研发 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025E/2026E归母净利润预测15%/11%至10.87亿元/14.00亿元，新增2027E归母净利润预测为16.17亿元 [3] - 给出2023 - 2027E营业收入、归母净利润等指标预测及相关比率数据 [4][8][10][11] 市场数据与表现 - 当前价/目标价：16.35/19.67元，总股本9.85亿股，总市值161.02亿元，一年最低/最高11.59/22.70元，近3月换手率126.02% [5] - 给出1M、3M、1Y相对和绝对收益表现数据 [7]