报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [5] 报告的核心观点 亮点 - 信贷规模持续扩张，资产结构改善，2024 年贷款同比增长 9.50%，增速较 24Q3 提升 0.24pct，对公贷款同比增长 10.7%，零售贷款同比下降 7.8%，年末贷款占总资产比例 60.99%，较 24Q3 末和 2023 年末均有提升 [2] - 息差平稳，2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端收益率下行但结构改善，负债端成本率下降支撑负债成本改善 [2] - 股东持续增持，彰显长期发展信心，3 月 27 日长城人寿增持 0.20%，2022 年以来持续增持，2024 年分红率 22.42%，同比提升 1.53pct [3] 关注 - 部分资产质量前瞻性指标略有波动，2024 年末不良贷款率 0.78%持平，关注贷款率 0.55%环比下降但较 24Q2 末上升，逾期贷款率、重组贷款率上升，拨备覆盖率下降但仍较高 [3] 投资建议 - 无锡银行所处区域经济发达，营收增速提升，资产结构改善，息差平稳，资产质量持续优异，拨备充足，股东持续增持，建议持续关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024A 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.15%、6.37%、2.35%，营收增速稳步回升，PPOP、归母净利润增速下降 [1] - 累计业绩驱动上，规模、中收增长、其他非息高增、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、拨备少提和有效税率上升为主要负贡献 [1] 非息收入 - 手续费收入增速方面，2024 年整体呈增长态势，部分业务如支付结算业务增速较高，手续费支出增速有所下降 [32] - 非息收入、其他综合收益结构中，净手续费及佣金收入、净其他非息收入等占比和增速有不同变化 [33] 息差及资负 - 2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端受 LPR 下降等因素影响收益率下行，负债端成本率下降 [2][36] - 生息资产和计息负债的余额结构、同比增速和单季增量有不同表现，贷款占比提升，存款增速有所变化 [38][39] 资产质量 - 2024 年末不良贷款率 0.78%，环比 Q3 末持平，较 2023 年末下降 1BP，部分资产质量指标略有波动 [3][43] - 信用减值损失和拨备余额有相应变化，拨备覆盖率有所下降但仍保持较高水平 [43][44] 资本及股东 - 2024 年末核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 11.79%、12.95%、14.07% [48] - 股东数和户均持股数量有一定变化，前十大股东中部分股东持股比例稳定，长城人寿持续增持 [3][51] 财务预测 - 对 2025 - 2027 年的营收、利润、资产负债等指标进行了预测，预计营收、利润等将保持一定增长 [52]