报告公司投资评级 - 维持公司“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年稀土价格下跌拖累公司业绩，但销量增长，随着锁价订单执行和稀土价格持稳，盈利能力有望提升 [1] - 产能扩张助力产销增长，公司在下游领域市场地位将持续巩固 [2] - 公司技术领先，积极布局人形机器人磁组件业务，远期增长可期 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务要点 - 2024年公司实现收入67.63亿元，同比增长1.13%；归母净利润2.91亿元，同比下滑48.37% [1] - 2024年稀土原材料价格下跌，金属镨钕均价49万元/吨，较2023年下降约25%，价跌抵消量增，且原材料成本变动滞后、行业竞争加剧，毛利率降至11.13% [1] 产能与市场地位 - 公司当前具备3.8万吨/年高性能钕铁硼永磁材料生产能力，2025年底将新建2万吨磁材产能 [2] - 2024年新能源汽车及汽车零部件领域收入33.14亿元，占磁材销售收入比例提升至56.1%，变频空调、风力发电营收占比分别为26.1%、8.4% [2] - 预计2023 - 2028年全球稀土永磁材料消费量复合年增速为17.2%，人形机器人、低空飞行器将贡献增量，公司市场地位将巩固 [2] 技术与未来增长点 - 公司研发能力强，晶界渗透等核心技术获认可，2024年相关产品占比超90% [2] - 公司配合人形机器人磁组件研发，墨西哥项目已实现小批量交付，磁组件业务远期增长可期 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.16/7.02/8.59亿元，EPS分别为0.38/0.51/0.63元，对应2025.3.31收盘价19.50元，PE分别为52/38/31 [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6687.86|6763.29|8146.42|9762.63|11780.97| |增长率（%）|-6.66%|1.13%|20.45%|19.84%|20.67%| |归母净利润（百万元）|563.69|291.04|515.97|701.95|859.06| |增长率（%）|-19.78%|-48.37%|77.28%|36.04%|22.38%| |净资产收益率（%）|8.03%|4.15%|7.03%|9.01%|10.31%| |每股收益（元）|0.41|0.21|0.38|0.51|0.63| |PE|47.47|91.93|51.86|38.12|31.15| |PB|3.81|3.81|3.64|3.44|3.21| [4] 公司简介 - 金力永磁成立于2008年，是高新技术企业，产品应用于多个领域 [6] 未来重大事项提示 - 2025年4月28日披露2025年一季报 [6] 交易数据 - 52周股价区间24.59 - 10.13元，总市值267.57亿元，流通市值221.2亿元 [6] - 总股本137,213万股，流通A股114,449万股，流通B股无，H股22,764万股，52周日均换手率5.94 [6]