报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [8][10] 报告的核心观点 - 时代电气发布2024年年报，轨交装备和新兴装备业务稳健发展；公司在夯实提升轨道交通业务的基础上，逐步拓展轨交外市场，多项业务并举推进，持续看好公司轨交装备+新兴装备双轮驱动 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年时代电气实现收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；扣非净利润32.26亿元，同比增长24.28% [5] 业务板块情况 - 2024年轨道交通装备业务营收146.36亿元，同比+13.37%，新兴装备业务营收101.15亿元，同比+13.71%，其他业务营收1.58亿元，同比+0.17% [10] - 子公司中车时代半导体实现营收43.65亿元，净利润11.93亿元，净利率达27.3% [10] - 2024年公司毛利率32.48%，同比+3.87pct；归母净利率14.9%，同比提升约1.0pct [10] 各业务进展 - 轨道交通业务稳中有进，首次斩获新能源机车牵引系统订单，机车自动驾驶获近亿元订单，检修和海外业务推进，检修收入大增，获近8亿元海外订单；轨道工程机械方面，电传动连续式捣稳车电气系统首次装车应用，高铁大轨件铺换装备首单突破；通信信号业务收入创新高，城轨信号业务中标3条线路，长沙2号线信号系统无感改造完成，宁波8号线自主FAO首次示范应用；供电系统获重庆地铁全部4个项目，门板块业务开拓多个国内新市场 [10] - 新兴装备业务向上图强，IGBT模块交付在轨交、电网领域市占率国内第一，电网市场中标7条线，获海外柔直项目大批量订单，新能源市场突破，新能源发电市场IGBT模块出货量增长，半导体三期项目宜兴产线投产；新能源乘用车电驱系统销量提升，突破5个整车厂新客户，配套整车厂出口海外；光伏逆变器业务国内中标超20GW，排名前列，全年出货量超10GW；风储氢产品新签订单增长，IGBT制氢电源国内市占率领先 [10] - 深海业务布局明确，2024年及2025年预期订单好，巩固挖沟铺缆装备和水下机器人ROV装备市场领先地位；坚持技术创新，三地协同加快深海装备电动化和智能化研发布局，推出新产品用于海底油气、风电铺缆、海底采矿等场景；提升海工装备业务制造和交付能力，规划建设制造和产品实验能力 [10] 盈利预测与评级 - 预计2025 - 26年实现归母净利润43.5亿元、49.0亿元，对应PE分别为14.9、13.2倍，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [14] - 给出2024A - 2027E基本指标数据，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [14]